基金表现与市场环境 - Sands Capital Global Growth Fund在2025年第三季度的回报率为-2.0% 而同期MSCI ACWI指数的回报率为7.6% 显示其表现逊于全球股市基准[1] - 尽管全球股市在当季大幅上涨 但市场领涨力量仍然集中[1] Carvana公司(CVNA)近期表现 - Carvana股价在2025年12月16日收盘于每股455.18美元 公司市值为986.85亿美元[2] - 该公司股票在过去一个月回报率为38.04% 在过去52周内涨幅达95.34%[2] - 截至2025年第三季度末 共有109只对冲基金投资组合持有Carvana股票 较前一季度的91只有所增加[4] 二手车行业概况 - 二手车是最大的消费垂直领域之一 年销售额超过1万亿美元[3] - 目前该行业高度分散 市场领导者份额仅约为2%[3] - 目前仅有低个位数百分比的车辆是通过在线渠道购买的[3] Carvana的业务模式与竞争优势 - Carvana是全球最大的在线二手车零售商[3] - 公司通过其垂直整合平台 旨在以便捷、透明和有竞争力的价格提供截然不同的购车体验 从而改善传统购车流程繁琐、令人焦虑的痛点[3] - 全国性的业务规模和垂直整合模式带来了有吸引力的单位经济效益 预计将在投资期内推动强劲的利润率扩张[3] - 公司致力于整合二手车销售的很大一部分份额 因为更多交易将转向线上 其服务比实体经销商更快、更好、更便宜[3]