产品业绩的巨大差异，根源在于截然不同的持仓结构。长期跑输基准的创金合信产业智选A集中于新能 源、半导体、AI算力等制造业领域，截至2025年三季度末，宁德时代、拓普集团、新泉股份等前十大 重仓股占基金净值比例超45%。然而，这些板块在2022年至2024年经历深度估值调整，产业链竞争加剧 与盈利预期下修成为主要拖累因素。 以新能源产业链为例，2023年锂价下行导致中游材料企业盈利承压。尽管基金逐步进行了减仓，但调整 节奏滞后于市场拐点。此外，新能源整车领域在2024年至2025年爆发的价格战，进一步下调了整车企业 的盈利预期。基金虽然在2025年大幅减仓，但因持仓周期过长，净值仍然受损。 基金经理李游在2023年年报中曾坦言："对新能源的周期性我们有预判，但周期调整的幅度和时间超出 预期。"这反映出其前瞻性判断与执行节奏之间存在偏差。 业绩压力也直接影响了产品的规模稳定性。以创金合信产业智选A为例，尽管其净值在2025年第三季度 出现大幅反弹，并带动规模环比回升，但同期仍呈现基金份额净流出。这表明，因长期业绩疲软而变得 脆弱的投资者信心，难以因短期反弹立即扭转。如何重建持有人信任，是基金经理面临的一大挑战。 ...