核心观点 - 浙商银行管理层超额完成A股增持计划，增持金额达2104.31万元，为计划下限的105.22%，直接表达了对公司价值与发展前景的认可 [1] - 公司当前面临业绩压力，营收与利润显著下滑，战略上主动放弃过去“垒大户”的规模扩张模式，转向夯实基础、优化结构，此次增持意在向市场传递长期信心 [3][6] - 在区域同业高速发展的对比下，公司增速显著放缓，未来在新管理层的领导下能否突破重围面临挑战 [6][7] 管理层增持情况 - 截至12月16日收盘，浙商银行董监高通过集中竞价累计增持公司A股股份671.22万股，增持金额达2104.31万元 [1] - 此次增持金额为原计划下限2000万元的105.22%，已超额完成目标 [1] - 增持后，管理层所持A股股份约占公司总股本的0.03% [1] - 管理层以自有资金积极买入，是对公司价值与发展前景最直接的认可 [3] 公司近期财务与业绩表现 - 2025年前三季度，浙商银行营业收入同比下滑6.78%，归母净利润同比下滑9.59% [3] - 该营收与利润增速在42家A股银行中均排名第41位，仅高于紫金银行 [3] - 公司解释业绩压力主要源于净息差下行与债市波动 [6] - 管理层表示前三季度业绩符合年初“巩固成果、夯实基础、优化结构”的经营思路及当前预算目标 [6] 公司历史发展与战略转型 - 2015年至2018年，公司经历高速增长期，营业收入从250.05亿元增长至389.43亿元，归母净利润从70.51亿元增长至114.9亿元 [4] - 2019-2023年快速增长阶段，公司曾卷入乐视、北大方正等多起违约事件，后续为快速化险而加大不良资产处置力度，导致利润摊薄 [6] - 新任行长陈海强于2025年提出战略转型，明确“再也不一味追求规模情结，再也不走‘垒大户’的老路，再也不关注短期业绩、‘挣快钱’” [6] - 公司表示当前的扩表增速及财报压力更多源于战略上的主动抉择 [6] 应对措施与未来展望 - 公司高度重视净息差管理，具体措施包括：建立净息差过程管控机制；按照“低风险、均收益”策略组织资产，聚焦存量业务优化调整；深化负债结构优化，持续压降存款付息率 [6] - 新任行长陈海强在出任仅4个月后，于今年11月再获董事长提名，成为浙商银行2004年以来唯一一位内部晋升的董事长 [7] - 陈海强曾表示“将以长期主义者的坚定，干好难而正确的事情” [7] - 公司未来在新管理层领导下能否突破重围，仍有待时间检验 [7] 行业与区域竞争环境 - 近两年银行业面临“低增长、低息差”的环境 [3] - 在浙商银行增速放缓的三年间，长三角地区同业却乘势而上、极速扩表 [6] - 截至2024年，浙商银行近三年净利润年复合增长率为6.29%，而杭州银行、常熟银行、苏农银行、苏州银行与江苏银行的同期年复合增长率分别为22.4%、20.34%、18.79%、17.72%、17.37% [6][7] - 尽管浙商银行言明不追求“垒大户”，但仍难避免与区域同业间的潜在竞争 [7]