行业背景与市场前景 - 全球商业航天竞争加剧，SpaceX星链卫星累计发射已突破10203颗，占据全球在轨卫星总数的45% [2][19] - 中国商业航天迎来政策与市场双重共振，国家层面《商业航天高质量安全发展行动计划 (2025-2027 年)》落地，商业航天司正式设立 [2][19] - 资本市场反应积极，A股商业航天概念板块持续走强，2025年11月以来多只个股掀涨停潮 [2][19] - 国内低轨卫星星座组网加速，预计2025年行业市场规模将突破2.5万亿元 [2][19] - 在政策红利、技术突破与市场需求三重驱动下，商业航天正从“概念”走向“量产” [20] 主要航空航天主题ETF概览 - 市场存在多只跟踪不同指数的航空航天主题ETF，为投资者提供了多样化的选择 [2][21] - 主要指数包括：中证通用航空主题指数、国证通用航空产业指数、中证全指航空航天指数、国证航天航空行业指数、中证卫星产业指数、国证商用卫星通信产业指数 [2][21] - 各指数均有对应的ETF产品，风险等级从R3（中风险）到R4（中高风险）不等 [2][21] 指数基本信息对比 - 对比的六只指数成分股数量均为50只 [3][23] - 产品跟踪数量差异显著，跟踪国证通用航空产业指数的产品数量最多，达到20只 [3][23] - 跟踪中证全指航空航天指数的产品数量最少，仅有1只 [3][23] - 各指数发布时间不同，最早的是国证通用航空产业指数（2012年12月28日），最新的是中证通用航空主题指数（2025年4月2日） [4][24] 指数行业分布特征 - 全指航空与国证航天：行业集中度极高，国防军工占比分别达97.06%和98.29%，几乎是单一行业指数 [4][24] - 通用航空指数：以国防军工为核心（占比57%-77%），但行业覆盖更分散，中证通用航空涉及计算机（7.38%）、通信（3.86%）等行业，国证通用航空还覆盖交通运输、机械设备、汽车、电力设备等多个行业 [5][25] - 卫星产业与卫星通信指数：国防军工占比相对较低（约47%-51%），电子与通信行业占比突出，卫星产业指数中电子（13.72%）、计算机（15.58%）、通信（10.54%）占比较高，卫星通信指数中通信（20.95%）、电子（21.52%）占比远超其他指数 [5][25][26] - 在申万三级行业层面，国证航天与全指航空核心聚焦航空装备III（权重分别为57.23%和66.85%），卫星产业指数是航天装备权重最高的指数，达到25.59% [6][8][28] - 中证与国证通用航空指数行业分散度最高，更侧重通用航空定位 [8][28] 航空与航天的定义区分 - 航空与航天以距离地面约100公里的“卡门线”为界 [9][29] - 航空活动范围在卡门线以下的大气层内，常见工具包括民航客机、战斗机、直升机等，应用场景聚焦民用运输、军用作战及通用航空作业（含低空经济） [9][29] - 航天活动场域在卡门线以上的宇宙空间，依靠运载火箭、卫星、空间站等设备，应用更偏向卫星通信、全球导航、载人航天、深空探测等 [10][30] 指数重仓股分析 - 卫星通信与卫星产业指数：重仓股围绕卫星全产业链布局，核心聚焦卫星制造（如中国卫星）、卫星通信/导航（如航天电子、中国卫通）、卫星配套芯片/器件（如臻镭科技、复旦微电） [10][32] - 国证航天与全指航空指数：重仓股高度聚焦航空航天核心装备，以军机主机厂（如中航沈飞、中航西飞）、航空发动机（航发动力）、航空材料/机载设备（如中航高科、中航机载）为主 [11][32] - 通用航空指数：重仓股覆盖范围更宽泛，包含通用航空核心装备（如中直股份、洪都航空）及配套企业（如万丰奥威、珠海冠宇），同时叠加卫星应用、航空材料等标的，行业分散度高 [11][33] 指数历史风险收益特征 - 卫星通信与卫星产业指数：短期爆发性强，截至2025年数据，年内（YTD）收益分别达43.84%和42.04%，近3年收益分别达69.39%和49.06%，但长期（5年）收益分化，分别为16.46%和30.48%，波动较大，2022年均大幅下跌 [12][34][35] - 国证航天指数：收益节奏整体偏温和，2020年曾大涨76.34%，2022-2023年连续下跌，2024-2025年逐步修复，YTD收益为18.74%，近5年收益为11.27% [12][34][35] - 全指航空指数：长期表现最弱，近5年收益为-22.03%，2025年YTD上涨11.34%，处于温和修复中 [12][34][35] - 通用航空指数：收益介于卫星类与国证航天之间，中期（近3年）表现良好（36.16%-37.18%），短期涨幅温和（YTD 15.98%-17.37%），长期收益中等（近5年 11.66%-17.64%） [12][34][35] 指数定位与投资适配场景总结 - 中证卫星产业指数：在对比指数中航天装备权重最大，“商业航天”含量最高，覆盖电子、通信、IT服务等商业航天配套领域，剔除了传统军工资产，更聚焦卫星商业化环节 [13][35] - 卫星通信指数：是商业航天“卫星通信”细分环节的核心标的，产业链覆盖完整性弱于卫星产业指数，更适合聚焦该单一应用商业化需求的投资者 [14][37] - 国证航天与全指航空指数：核心聚焦“传统军工航空航天”，国防军工占比超97%，覆盖产业链核心龙头，适合看好大飞机及商业航天民用化落地的投资者 [16][37] - 中证通用航空指数：聚焦通航飞行器制造、基础设施等核心环节，军工含量高、行业集中度适中，适合看好低空交通、通用航空作业等场景的投资者 [16][37] - 国证通用航空指数：行业覆盖率高，兼具低空经济（飞行汽车、无人机等）与部分卫星通信概念，带有“航空+科技”复合特征，适配希望同时把握低空经济与航天领域机遇的投资者 [16][37]