交易方案核心条款 - 中金公司A股换股价格为36.91元/股，东兴证券A股换股价格为16.14元/股，信达证券A股换股价格为19.15元/股 [1] - 东兴证券与中金公司的换股比例为1:0.4373，即每1股东兴证券A股可换得0.4373股中金公司A股 [1] - 信达证券与中金公司的换股比例为1:0.5188，即每1股信达证券A股可换得0.5188股中金公司A股 [1] - 三家公司股票将于12月18日复牌 [1] 行业经营环境与估值 - 证券公司经营环境已显著改善，资本市场投融资综合改革持续深化，资本市场韧性增强 [1] - 券商业绩韧性有望提高，当前板块PB估值仅1.36倍 [1] - 板块股价、估值表现仍显著落后于历史利润增速、板块涨跌幅及ROE水平对应的PB倍数 [1] - 看好券商板块估值修复 [1] 行业整合趋势与影响 - 监管明确鼓励行业内整合，政策推动证券行业高质量发展 [1] - 并购重组是券商实现外延式发展的有效手段 [1] - 券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置及促进市场健康发展具有积极作用 [1] - 行业整合有助于提高行业集中度，形成规模效应 [1] 市场关注标的 - 市场关注有潜在并购可能的标的，例如中国银河 [2] - 市场亦关注头部券商，例如中信证券、华泰证券 [2]