文章核心观点 - 在金融强国战略及系列政策支持下，中国并购重组市场进入活跃的“新时代”，交易规模与数量显著增长，成为优化资源配置、推动产业升级和科技创新的关键工具 [1][2] 并购市场整体趋势与驱动因素 - “并购六条”发布一年以来，首次披露的并购重组案例总数达4891起，较此前一年增加约500起，增幅接近10% [2] - 重大资产重组案例数与金额同比大幅增加，单笔交易规模频创新高，2025年中国船舶吸收合并中国重工交易规模超千亿元，交易金额前10案例规模均在百亿元以上 [2] - 市场活跃的深层次原因包括：拟IPO企业提供优质并购资源、为一级市场资金提供重要退出渠道、产业转型升级需求以及部分上市公司业绩承压 [2] 政策环境与制度优化 - 2024年以来主管部门密集推出“科十六条”、“科八条”、“并购六条”及《上市公司重大资产重组管理办法》等系列政策，通过简化审批、拓宽支付工具、提高监管包容度优化制度环境 [4] - “科八条”更大力度支持科创企业开展产业链上下游并购，鼓励收购优质未盈利“硬科技”企业，政策发布后科创板公司并购重组数量骤增 [3] - 政策支持下审核效率显著提升，审核时间大幅减少，业绩承诺强制性要求逐步放宽，支付机制更灵活 [4] - 自2024年底至今，北京、上海、天津、安徽、广东、四川等多地相继出台支持企业并购的相关文件或政策举措 [3] 行业并购特征 - 高端制造业：“并购六条”发布以来，首次披露的高端制造业并购重组案例总数达186起，较此前一年增加百起左右 [5] - 生物医药行业：在资本市场改革和创新药政策推动下，并购重组“量价齐升”，交易数量和规模显著扩大 [5] - 新能源产业：光伏行业加速洗牌，TCL中环、通威股份等龙头企业启动并购重组，锂电、绿电产业链加速整合以提升行业集中度 [5] - 半导体产业：2025年以来A股市场半导体产业并购重组事件数量超120起，预估全年将超过去年128起的水平，交易金额合计1809亿元，较上一年增加600多亿元 [6] 参与主体与区域分布 - 科创板公司：代表硬科技实力，是本轮并购潮的主力 [3] - 央国企：“并购六条”发布以来，央国企首次发布并购重组公告1575起，较此前一年增加200起左右，总计交易规模约1.6万亿元，较上一年同期增加6000多亿元，其中重大资产重组43起，较上一年增加10起 [7] - 央国企并购中关联交易占比达44.97%，较上一年同期增长3个百分点 [7] - 国资并购特点包括加速内部整合以解决同业竞争、锚定半导体、生物医药等战新产业进行外延并购、市场化并购提速以及通过“资本招商”推动产业升级 [8] - 区域分布：长三角和珠三角是并购潮重要集中地区，广东省案例数居首位，其次是浙江、江苏、北京、上海 [3]