国际油价近期走势与驱动因素 - 2025年6月下旬以来，布伦特原油价格从79美元/桶下行至59美元/桶附近，累计下跌26% [1] - 供应增加与需求疲弱共同推动油价震荡下行 [1] - 2025年10月中旬，市场因预期美国加大对俄制裁影响约200万桶/日供应，布伦特油价一度上涨10%，但实际影响有限 [3] - 2025年12月5日，俄罗斯乌拉尔原油价格较布伦特原油价格低约25美元/桶，为2023年以来最大幅度折价 [3] 供应端：OPEC+增产与主要产油国动态 - OPEC+在2025年4月会议上宣布连续3个月实施41.1万桶/日的增产计划 [2] - 在7月和8月会议上，OPEC+分别宣布下月增产54.8万桶/日和54.7万桶/日 [2] - 在9月会议上，OPEC+宣布逐步退出此前165万桶/日的额外自愿减产 [2] - 2025年11月，OPEC原油产量为2848万桶/日，较3月份的2677万桶/日增加了171万桶/日 [2] - 伊朗有雄心勃勃的增产计划，原计划到2027年产量增加到530万桶/日，但2025年6月以伊冲突后该计划被搁置 [5] - 若美国完全限制委内瑞拉原油出口，可能推动油价上涨3-5美元/桶 [5] 需求端：表现疲弱与结构压制 - 2025年11月，美国石油产品表观需求同比增速为-0.3% [3] - 上海原油期货合约形成了近月贴水的Contango结构，预计这一结构将贯穿2026年上半年，压制原油价格的反弹空间 [3] - 北半球需求偏弱，短期对原油价格难以形成有效提振 [3] 未来价格展望与潜在支撑因素 - 展望2026年，国际油价有望在上半年震荡筑底，下半年需求旺季阶段可能出现反弹，布伦特原油价格中枢在64美元/桶附近 [6] - 2025年12月16日，布伦特原油价格跌破60美元/桶，触及部分页岩油企业成本线，其可能减少资本开支或限制油价在成本线下运行的时间 [4] - 2025年美联储已完成连续3次降息，将联邦基金利率从4.25%-4.5%降低至3.5%-3.75% [6] - 在美联储降息周期后半程及美国“AI革命”推动投资与生产的背景下，降息预期推升美国通胀，可能对油价形成提振 [6] - 2026年上半年，原油市场将被供过于求的氛围笼罩 [4]