日本央行加息决策与市场预期 - 日本央行预计将于本周五将基准利率上调25个基点至0.75% 这将是自1995年以来的最高利率水平 标志着日本经济彻底走出泡沫破裂后长达数十年的停滞期 [1] - 市场已充分消化加息预期 隔夜指数掉期显示交易员认为加息的可能性约为95% 市场焦点已从“是否加息”转向“未来加息路径如何演绎” [1] - 彭博调查显示 所有受访的日本央行观察人士都预计本周会加息 这是自植田和男任期开始以来首次出现全员预测加息的情况 [1][2] 政策决策与沟通 - 此次加息预计将获得日本央行政策委员会全票通过 这将是植田和男上任以来四次加息行动中首次获得全员支持 [2] - 政策声明通常在中午左右发布 随后日本央行行长植田和男将于下午3:30召开新闻发布会 市场焦点将转向其在新闻发布会上的指引 [2] - 彭博经济学家木村太郎预计 植田和男将坚持谨慎的措辞 避免就未来加息的时间发出信号 同时央行可能会指出金融环境依然宽松 暗示仍有进一步加息的空间 [2] 未来利率路径与政策空间 - 日本央行官员认为 即使借贷成本提高至0.75% 仍未达到所谓的“中性利率”水平 部分官员认为1%的利率水平也将低于中性利率 [3] - 日本央行已暗示中性利率位于1%至2.5%之间 这一范围是基于“自然利率”加上2%的通胀目标推算得出 [3] - 目前 日本的通胀率已连续三年半达到或远高于日本央行2%的目标 而其利率水平在主要经济体中仍处于最低位 这意味着即使在周五加息后 政策环境在央行看来依然宽松 [3] 政策面临的挑战与平衡 - 日本央行行长植田和男面临在鹰派和鸽派信号之间取得平衡的关键挑战 其倾向于在加息时通过列举理由表现出鹰派立场 而在按兵不动时则表现得更为鸽派 [4] - 若关于利率前景的措辞过于鸽派 可能会导致日元走软 一旦日元跌向1美元兑160日元的重要心理关口 可能会引发新一轮的货币干预风险 反之 鹰派信号虽有助于避免汇率贬值 但也可能导致债券收益率飙升 [1][5] - 政治因素增加了决策的复杂性 这是自倾向刺激政策的高市早苗于10月就任首相以来的首次利率变动 分析师正密切关注政府代表是否会表达担忧 以及植田和男未来将如何就进一步加息问题与其进行沟通 [5]