核心观点 - 兴业证券预计2026年A股整体盈利增速将从2024年的同比6%升至同比8% 增长动力源于名义GDP增长加快 PPI收缩收窄带来的收入增长 以及支持性政策和反内卷行动带动的利润率回升[1] - 反内卷政策通过供给侧改革和法规调整 有望提升产能利用率 缓解低价竞争 推动行业利润修复 尤其在光伏 电池 化工 水泥等过度竞争行业[1] - 在股市机构化背景下 市场更关注盈利与股东回报 而非短暂收益弹性 标志着盈利动能出现质的飞跃[1] - 投资者可关注现金流ETF（159399） 其标的指数富时现金流指数在2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数[1] 宏观经济与盈利展望 - 2026年A股整体盈利增速预计从2024年的同比6%升至同比8%[1] - 盈利增长主要得益于名义GDP增长加快 PPI收缩收窄推动的收入增长[1] - 支持性政策出台和持续的反内卷行动将带动利润率回升[1] 行业影响与政策分析 - 反内卷政策通过供给侧改革措施及法规标准调整 有望提升产能利用率 缓解低价竞争[1] - 政策将推动行业利润修复 尤其在光伏 电池 化工 水泥等过度竞争行业[1] - 政策继续倾向于促进生产力和创新 企业资产负债表状况更为健康 盈利能见度提升[1] 市场结构与投资主题 - 在境内股市日益机构化的背景下 市场更关注盈利与股东回报 而非短暂的收益弹性[1] - 市场变化标志着盈利动能出现质的飞跃[1] - 投资者可关注现金流ETF（159399） 其标的指数聚焦大中市值 央国企占比较高 且月月可评估分红[1] 产品信息与历史表现 - 现金流ETF（159399）由国泰基金管理有限公司开发[2] - 标的指数为富时现金流指数 该指数在2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数[1] - 标的指数央国企占比高于同类现金流指数[1]