成本分析 - 从成本视角看，港口动力煤Q5500价格合理区间下限应在620元/吨以上 [1] - 2025年上半年规上吨原煤利润回落至60元/吨，但完全成本提升至615元/吨，较2018-2020年增加50-100元/吨 [1] - 通过拆分10家动力煤上市公司数据，2020-2024年加权平均吨煤完全成本从266元/吨升至361元/吨，成本刚性上升导致进一步降本空间有限 [1] 价格与利润分配 - 2025年上半年秦皇岛港Q5500均价676元/吨与当前基准价675元/吨接近 [1] - 当前利润小幅向电力端倾斜，若维持合理分配格局，基准价或需小幅上移 [1] 相关金融产品 - 煤炭ETF（515220）跟踪的是中证煤炭指数（399998） [1] - 该指数从A股市场中选取涉及煤炭开采、加工及相关服务等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映煤炭行业相关上市公司证券的整体表现 [1] - 该指数具有较强的行业代表性，配置上侧重于煤炭产业，体现出周期性行业的典型特征 [1]