核心观点 - 由于电气化需求增速超过新增供应增速，铜市场预计将从2026年起面临结构性短缺，地缘风险是当前影响金属市场的最大单一因素 [1] 铜市场供需与前景 - 受数据中心、电网扩建和电动汽车普及推动，铜在过渡金属中面临的压力最为严峻 [1] - 到2045年，能源转型对铜的需求预计将增长两倍，若投资和回收力度不足，市场将持续短缺 [1] - 智利、印度尼西亚和秘鲁等地的铜矿开采中断及审批缓慢，已导致市场供应趋紧 [1] - 若无新矿开采或废铜回收量大幅增长，到2050年，铜缺口可能达到1900万吨 [1] 锂市场供需与前景 - 锂供应持续增长，在南美和非洲新项目投产、直接提取技术成熟及二次供应增加的推动下，到2035年总产能可能从2025年的150万吨碳酸锂当量增至440万吨 [1] - 锂价格已从2022年每吨8万美元的峰值回落并保持低位，但近期供应中断和补贴削减已促使价格小幅回升 [1]