智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，维持农夫山泉(09633)25-27年EPS为1.35/1.62/1.91元，给予35 倍PE(25E)，目标价51.92港元/股(港元兑人民币0.91汇率计算)，维持"增持"评级。考虑到旺季旺销，低 基数效应，以及聚酯瓶片有利价格，继续看好25H2业绩良好表现。 新关联交易金额上限增速体现部分产品良好需求潜力 2025年12月17日公司披露《重续持续关联交易》公告。公司向养生堂集团采购部分瓶盖(例如尖叫)、养 生堂集团产品、以及部分水果原料、饮品原料并构成关联交易。参照公告，26-28年最新采购框架协议 中的上限金额分别为4.345/5.285/6.295亿元，若以25年前10个月实际发生的3.228亿元关联交易额进行计 算，则26-28年关联交易额上限同比增速为34.60%/21.63%/19.11%。该行认为公司关联交易金额的良好 增速亦反映出公司下游部分产品未来旺盛需求的潜力。 饮料旺季集中在Q3且一般呈现旺季旺销特点，因此从22年以及23年历史业绩来看，公司下半年收入同 比增速均较上半年加速(24年由于网络事件影响导致销售节奏异常，不具备参考意义)。此外25H ...