黄金市场核心观点与驱动因素 - 黄金现货价格在每盎司4,335美元附近交投，距离10月创下的历史最高点仅约50美元 [1] - 今年以来金价大幅上涨了近三分之二，非常有望创下1979年以来的最佳年度表现 [2][4] - 华尔街顶级机构如高盛和摩根大通预测金价在2026年有望冲击5000美元甚至更高关口 [7][8] 铂金市场核心观点与驱动因素 - 铂金现货价格盘中一度大涨4%，位于2008年以来的最高价位水平，距离历史最高位相差约320美元/盎司 [1] - 自12月10日收盘以来，铂金已累计上涨18%，现货价格在2025年因强劲需求而翻倍 [5] - 世界铂金投资协会预计2025年全球铂金市场将迎来连续三年供给短缺 [1] 价格驱动因素：宏观与政策 - 主要驱动因素包括地缘政治风险升温（如中东局势、委内瑞拉紧张局势）以及美联储降息预期带来的宏观流动性宽松预期 [1][3] - 美联储已于上周宣布连续三次降息，利率期货交易员普遍押注美联储2026年将累计降息50基点 [2] - 荷兰合作银行策略师预计，在政治压力下，美联储可能在2026年9月将利率降至2.75%-3.00%，相当于3次25基点的降息 [3] 价格驱动因素：供需与结构 - 全球央行持续买入是黄金上涨的关键动力，高盛预计2026年央行月均购买70吨黄金，10月净买入量为49吨，远高于2022年前17吨的月均水平 [7] - 今年交易所交易基金所持有的黄金数量已大幅上升18% [4] - 铂金供应紧张源于南非持续的产量约束、矿山再投资有限及回收端低弹性，而需求端受汽车行业（尤其是更严格的排放法规）和工业需求支撑 [5][6] 机构观点与市场情绪 - 高盛模型估算，若私营部门持有的美债仅有约1%流向黄金，现货金价可逼近5000美元/盎司 [8] - 摩根大通预计黄金价格将在2026年第四季度达到平均每盎司5,055美元，美国银行基于“货币贬值交易”逻辑给出了更激进的预测 [8] - 行业代表在伦敦金银市场协会年会上普遍预测，到明年10月，黄金价格将接近每盎司5000美元 [8] - 策略师认为此次铂金上涨更可能是估值重估，而非短期投机 [5] 贵金属联动与独特驱动 - 铂金与黄金长期以来呈现同步上涨曲线，宏观因子（如美元走弱、实际利率下行）对两者均构成利好 [6] - 铂金本轮涨势还受到其独特的供给收紧、汽车与工业需求改善以及特朗普关税压力等因素的更强力驱动 [6] - 若铂金持续上涨，从历史线性关系来看，有望推动黄金接下来的上涨步伐 [1]