需求方面，2026年预期增长90万桶/日，节奏受欧美降息周期影响预计前低后高。 来源：中国能源网 目前，国际原油市场面临多重挑战：一是尽管悲观情绪弥漫，全球石油需求仍实现稳健增长，其中汽油 需求更是超预期增长；二是2025年原油供应增量远超需求增量，其中大半来自非欧佩克供应商，以深海 资源项目与页岩油为主，供应过剩量为疫情后最高水平；三是库存结构分化，运距拉长、制裁政策不确 定性导致原油水上库存飙升至2020年以来的最高水平，陆上库存压力延迟，前三季度经合组织国家石油 库存维持5年均值以下；四是俄罗斯成为市场关注重点，2025年俄罗斯油品实际出口中，成品油下滑影 响远大于原油，叠加欧美炼能淘汰，三季度汽柴油裂解面临结构性短缺，裂解大幅上涨。 展望2026年，原油市场继续面对较大供应过剩压力，预计价格中枢下移，节奏前低后高。近年来，激荡 的宏观事件对油品市场冲击不断加大，2026年原油市场仍将受俄乌和谈进程、欧美对俄罗斯和伊朗制裁 政策、特朗普政府"后关税战"宏观政策、中东局势变化等因素影响，交易不确定性较高。国内SC原油 基本面预期围绕中东原油现货、运费、国内原油供需因素展开，2026年内外价差维持前高后低节 ...