商业航天成本结构转型 - 全球商业航天发射领域正经历深刻的成本重构 传统火箭成本结构以一次性硬件制造为主导 占比约67% 而新兴商业火箭通过可重复使用设计将硬件成本占比压缩至24%左右 形成“以复用换成本”的可持续模式 [1] - 火箭成本具体拆分中 助推器占火箭总成本60% 二级占20% 整流罩占10% 发射操作本身占10% [1] - 以SpaceX为代表的企业通过十余年技术积累 已形成“复用程度提升—发射频次增长—单位成本下降”的持续优化模式 [1] - 中国商业航天企业正加速实现技术突破与成本收敛 在自主型号研发与规模化应用方面取得积极进展 呈现出系统化追赶态势 [1] 产业链受益环节 - 发射服务商直接从单次发射费用和高频任务中获得现金收入 发射频次越高 单笔合同额越大 发射环节利润弹性越显著 [1][2] - 在发射需求释放背景下 发射服务与整箭交付作为直接面向客户的收费环节 收入与发射任务数量或呈现对应关系 直接受益于发射放量大背景 [2] - 一子级和整流罩等高价值部件多次周转使用 对发动机 主结构 控制系统等可复用总成提出更高可靠性和维护需求 带动相关零部件与检修服务的间接需求 [2] 市场竞争格局与供应链影响 - 2024-2025年发射市场呈现绝对寡头格局 全球及中国航天发射市场均呈现出单极化特征 [3] - 发射服务商利用近年来建立的订单霸权对上游供应链的生产布局实施干预 下游巨头掌握定价权 或将迫使上游企业配合其供应链重组战略 [3] - 上游企业为保住市场份额需被动接受资本开支与产线调整 核心供应商对单一巨头的依赖度不仅未因商业航天发展而分散 反而因头部效应增强而维持高位 [3]