2025年全球及印度市场表现 - 2025年全球股市表现强劲，截至12月初，MSCI世界指数回报率为20.9%，以科技股为主的纳斯达克指数回报率为22% [12] - 人工智能相关股票是市场回报的主要驱动力，截至12月初，标普500指数在2025年近75%的回报来自AI相关股票 [1][12] - 美国、中国、台湾和韩国等“AI受益者”在2025年从AI热潮中获得了丰厚回报，而印度作为“AI失意者”未能参与其中 [1][12] - 主要股指2025年表现（截至12月11日）：标普500上涨17.59%，日经225上涨28.87%，上证综指上涨18.27%，韩国Kospi指数上涨73%，台湾加权指数上涨23.32%，而印度Nifty指数仅上涨9.08% [2][12] AI股票估值分析 - 与传统估值指标（如市盈率）相比，当前AI股票价格尚未达到泡沫区域 [5] - 2000年科技泡沫顶峰时期，纳斯达克市盈率约为90，许多互联网公司亏损但估值过高，市盈率超过150 [5][6] - 相比之下，当前主要AI公司估值虽高但并不过度：截至2025年12月初，英伟达市盈率为46，微软为35，苹果为37，亚马逊为32，Alphabet为32，Meta为29 [6][7] - 这些大型AI公司是现金充裕的公司 [7] 2026年市场风险与机遇 - 对股市的首要威胁是“AI泡沫”破裂，这将影响全球股市 [2][12] - 科技巨头为从AI广泛应用中获益而展开投资竞赛，投资者疯狂买入AI股票推高了其价格 [3][12] - 主要担忧在于，科技巨头和其他AI公司基于预期进行了大量投资，但这些投资可能无法产生足以证明其高估值的回报，可能导致股价暴跌 [8] - 美国银行近期调查显示，45%的全球基金经理认为2026年全球市场最大风险是AI股票泡沫破裂 [9] - AI股票在2026年出现回调是大概率事件，如果出现由美国股市引领的重大崩盘，将冲击全球所有股市，但重大崩盘可能性较低，因为较低价位会出现大量买盘 [10] - 如果AI股票出现10%至20%的回调，对印度等市场将是积极因素 [10] 印度市场前景 - 2025年外国机构投资者在印度大量抛售，并将资金转向AI交易以获得良好回报 [11] - 2026年的一个可能情景是AI股票回调，外国机构投资者转而买入印度资产 [11] - 印度GDP增长在26财年第二季度强劲反弹至8.2% [11] - 随着27财年CPI通胀升至4%，名义GDP增长率可能升至11%左右，企业盈利有潜力在27财年增长15% [11] - 印度强劲的经济增长和改善的企业盈利，加上AI交易的回调，可能促使外国机构投资者资金外流逆转，并在2026年为市场带来可观回报 [11] - 在牛市情景下，Nifty指数很有机会达到30,000点大关 [12]