贵金属价格走势与市场表现 - 黄金现货价格在每盎司4,335美元附近交投，距离10月创下的历史最高点仅约50美元 [1] - 今年以来金价大幅上涨了近三分之二，非常有望创下1979年以来的最佳年度表现 [4][6] - 铂金现货价格在2025年因强劲需求而翻倍，自12月10日以来已累计上涨18%，升至2008年以来最高价位，距离历史最高点约323美元/盎司 [9] - 铂金目前距离历史最高点还需再涨约16.5%方能突破上一个最高点 [9] 驱动价格上涨的核心因素 - 地缘政治局势持续升温（中东、委内瑞拉）增强了贵金属的吸引力 [1][5] - 美联储降息预期下的宏观流动性宽松预期利好黄金与铂金 [1][10] - 全球央行的持续买入以及投资者从政府债务和主要主权货币的更广泛撤出是金价上涨的主要动力 [4][6] - 铂金市场面临供需失衡，世界铂金投资协会预计2025年全球铂金市场将迎来连续三年供给短缺 [1] - 南非持续的产量约束、供需长期不平衡、矿山层面再投资有限以及回收端低弹性，使铂金未来供应风险增加 [9] - 尽管电动汽车发展，但全球燃油车数量庞大，且更严格的排放法规要求单车铂金用量增加，欧洲放宽燃油车2035年禁令进一步巩固了汽车行业对铂金的强劲需求 [10] 机构观点与价格预测 - 高盛预计央行持续买入及私人投资者资金流入黄金ETF将推动金价在2026年末升至4,900美元/盎司 [11] - 高盛预测2026年央行月均购买70吨黄金，其模型估算全球央行在10月份净买入49吨黄金，远高于2022年之前17吨的月均水平 [11][12] - 高盛研究显示，若私营部门持有的美债仅有约1%流向黄金资产，现货金价可逼近5,000美元/盎司 [12] - 摩根大通预计黄金价格将在2026年第四季度达到平均每盎司5,055美元 [13] - 美国银行策略师表示，基于“货币贬值交易”逻辑及历史牛市模式推算，黄金价格有望在明年春季冲击6,000美元/盎司 [13] - 伦敦金银市场协会年会上的行业代表普遍预测，到明年10月，黄金价格将接近每盎司5,000美元 [13] 市场动态与交易情绪 - 市场普遍预期通胀数据将持续下行，将其视为衡量美联储降息意愿的重要线索 [1][4] - 利率期货交易员普遍押注美联储2026年将降息2次，累计降息50基点 [4] - 荷兰合作银行资深策略师Philip Marey指出，美联储可能在2026年9月降息至2.75%-3.00%，相当于3次25基点的降息 [5] - 今年以来交易所交易基金所持有的黄金数量已大幅上升18% [6] - 伦敦市场显示出趋紧迹象，华尔街大行将金属存放在美国以防范特朗普政府关税风险 [9] - 主要铂金生产国对中国的铂金出口今年表现强劲，广州期货交易所开始交易相关期货合约增强了市场对中国需求的乐观情绪 [9]