核心观点 - 美银证券对国泰海通转为正面看法 将其列为2026年首选股份之一 并上调H股和A股评级至“买入” 同时上调目标价[1] - 该行认为公司第三季业绩有助缓解市场对其资产质量、整合进度及合并后股本回报率的忧虑 释放了股本回报率上行及估值重评的潜力[1] 过往市场表现与担忧 - 2024年首十一个月 国泰海通H股及A股股价表现逊于同行[1] - 市场主要担忧在于海通国际的资产质量、整合进度以及合并后股本回报率疲弱[1] 业绩与运营进展 - 公司第三季业绩表现有助缓解市场忧虑[1] - 预期其附属公司海通国际第四季的减值拨备有限[1] - 近期宣布收购印尼券商牌照 凸显出国泰海通对海通国际业务转势的信心[1] 未来展望与预测 - 预期公司将凭借领先行业的盈利增长及估值重评 表现优于同行[1] - 预测其2026年撇除一次性项目盈利将按年增长26%[1] - 增长动力预计来自市场份额提升、整合加速、重新杠杆以及成本节约[1] 评级与目标价调整 - H股评级由“中性”上调至“买入” 目标价由17.3港元升至20.2港元[1] - A股评级由“中性”上调至“买入” 目标价由22.4元人民币升至23.6元人民币[1]