日本央行货币政策分歧 - 日本央行前副行长若田部昌澄警告央行应避免过早加息和过度收紧货币政策，凸显政府与央行在加息问题上的矛盾[2] - 若田部昌澄主张加息的先决条件是先通过财政政策和增长战略提高中性利率，其观点体现了“高市经济学”更侧重于强化经济供应面[4] - 日本央行则避免以“中性利率”估值作为主要沟通工具，其加息决策将取决于观察此前加息对银行贷款、企业融资条件及经济活动的影响[4] - 若田部昌澄对通胀持温和看法，认为随着能源和食品成本涨势趋缓，日本通胀可能放缓甚至跌破2%，若持稳于2%附近则明年无需过分担忧生活成本上涨[4] - 日本央行11月更新的通胀预测显示，预计2025、2026、2027财年核心CPI分别为2.7%、1.8%和2.0%[4] 政府财政政策与刺激方案 - 高市早苗政府强调需要通过积极的财政政策来增强经济能力，而非过度紧缩，其财政刺激路径旨在通过改善企业利润、提高薪资和家庭收入来最终增加税收[5] - 日本内阁在11月底批准了一项规模为18.3万亿日元的追加预算以支持经济刺激方案，其中11.7万亿日元将通过发行新债券来弥补[5] - 计入此次新债后，本财年日本政府总发债额将达到40.3万亿日元，与上一财年的42.1万亿日元规模维持在同等水平[5] - 高市早苗政府将其财政支出描述为“策略性财政支出”，以回应市场对财政纪律的担忧[7] 市场影响与机构观点 - 牛津经济研究院首席经济学家长井滋人指出，日本的财政政策将持续宽松，需警惕由此引发的债务可持续性风险[6] - 长井滋人预计，11月底批准的追加预算对日本GDP的提振可能仅在0.4%左右，甚至低于预期，受制于经济供应能力和家庭谨慎消费态度[6] - 伴随加息预期升温及对财政状况的担忧，日本国债收益率持续走高，长井滋人预计10年期日本国债收益率将在2026年底升至2.1%，2027年底升至2.3%，高于此前预期的1.8%[6] - 长井滋人分析，若日本政府在2026-2027财年后将赤字维持在GDP的2.5%，到2030年左右债务与GDP之比将从目前的215%升至230%[6] - 日本财务省预计，日本10年期国债收益率到2028年将升至2.5%，债务利息支出将从去年的7.9万亿日元增加到2028年的16.1万亿日元[7] - 长井滋人警告需警惕无节制的财政扩张可能导致国债收益率持续上扬叠加日元进一步贬值，从而引发金融市场混乱[7]