国元国际发布研报称，神威药业(02877)中药创新研发进展顺利，核心产品塞络通胶囊(针对血管性痴呆 的创新中药)已完成III期临床试验，预计2026年获批、2027年上市。目前受集采影响，营收与毛利率承 压，未来随着新药上市，产品结构将优化，业绩有望恢复增长。给予"买入"评级，目标价10.04港元/ 股。 国元国际主要观点如下： 创新药塞络通胶囊研发推进顺利 公司在中药创新研究成果显著，多项研究及临床项目进展顺利，2025年上半年公司研发费用为人民币 5037万元，占营收比例3.0%。Q-B-Q-F浓缩丸、塞络通胶囊等在研产品稳步推进，创新药塞络通胶囊已 经完成III期临床试验，目前正在整理法规要求所需要的数据和报告,预计2026年有望获得生产批文,2027 年上市销售。塞络通胶囊是以现代创新技术研制而成的组分中药，是一种针对血管性痴呆的创新中药， 血管性痴呆是继阿尔茨海默病之后导致痴呆的第二大常见原因。预计2025年中国老年痴呆患者患者将突 破1000万人，目前尚无有效的治疗药物。市场空间广阔，将是重磅品种。 公司的口服产品占比为65.8%，注射液占比为34.2%，产品结构合理，抗风险能力提升。预计2025 ...