文章核心观点 - 受AI需求强劲推动及行业供给策略谨慎影响，存储行业正经历史上最猛涨价潮，并开启将持续至2026年底的“超级周期” [1][2][8] 行业周期与驱动因素 - 存储行业为强周期行业，通常每轮周期持续3-4年，本轮周期始于2024年，AI需求至少将周期拉长一年，行业一致判断行情至少持续到2026年底 [1][2] - 本轮快速涨价始于2025年下半年，核心驱动一方面是上一轮下行周期价格跌至历史极低值后的触底反弹，另一方面是AI带来的增量需求完全超出预期 [2] - AI服务器需求不仅增加了存储芯片出货，其所需的高性能DDR5、HBM等新一代内存芯片也挤占了行业产能，导致DDR5、LPDDR5x、GDDR7等通用内存产品价格快速上涨 [2][3] 价格预测与市场规模 - 瑞银预计，2025年第四季度DDR合约定价季增35%，NAND价格上涨20%；2026年第一季DDR合约价将进一步上涨30%，NAND价格上涨20% [1] - TrendForce预测，2026年DRAM平均单价将同比上涨58% [8] - 摩根士丹利研报指出，AI驱动下存储行业将开启持续数年的“超级周期”，到2027年全球存储市场规模有望向3000亿美元迈进 [3] 国际巨头业绩与市场反应 - 美光2026财年第一财季（截至2025年11月27日）调整后营收达136.4亿美元，同比增长57%，远超预期的129.5亿美元；经调整净利润为54.82亿美元，同比增长58% [3] - 美光给出的第二财季营收展望为187亿美元（上下浮动4亿美元），大幅高于市场预期的143亿美元 [3] - 三星电子2025年第三季度营业利润为12.16万亿韩元（约合85.6亿美元），同比增长32.2%，远超分析师预期的10.1万亿韩元 [4] - SK海力士2025年第三季度销售额为24.45万亿韩元，环比增长10%，同比增长39%；营业利润为11.38万亿韩元，环比增长24%，同比增长62% [4] - 瑞银将SK海力士目标价从71万韩元上调至85.3万韩元，将三星电子目标价从12.8万韩元上修至15.4万韩元；花旗将美光目标价从275美元上调至300美元 [5] A股市场与国内产业链表现 - 2025年下半年以来，A股存储公司股价大幅上涨：香农芯创上涨294.51%，东芯股份上涨291.19%，江波龙上涨195.51%，佰维存储上涨67.17% [1] - 2025年前三季度，存储芯片产业上市公司营收增长16.08%，净利润增长26.44% [5] - 江波龙第三季度实现归母净利润6.98亿元，同比大幅增长1994.42%，环比大幅上涨318.94% [5] - 香农芯创前三季度实现营业收入264亿元，同比增长59.90% [5] - 国产DRAM大厂长鑫存储已完成上市辅导，距离正式递表仅一步之遥 [5] 供给端策略与供需展望 - 全球DRAM市场由三星、海力士和美光主导，合计份额超过九成，但面对涨价，三大厂商扩产态度谨慎 [6][7] - 三星表示不会快速扩建生产设施，而是通过优化资本支出策略平衡需求与价格，以降低供过于求风险 [7] - SK海力士计划将约一半的通用DRAM产能转向最新的10纳米级第六代1c DRAM产品生产，其新DRAM工厂新增产能预计要到2028年才能释放 [7] - 美光决定退出消费级业务，将全部资源集中于数据中心业务板块以提升获利 [8] - TrendForce预测，2026年DRAM需求将同比增长26%，而供应增长预计为20%，存在供需缺口 [8] - 厂商扩产谨慎的原因包括对下行周期的担忧以及担心AI需求被证伪后导致产能过剩 [8] 潜在挑战与周期持续性 - 涨价周期不会线性持续，存储价格过高会抑制需求，目前电脑、手机等终端产品因存储涨价成本压力大增，联想、戴尔已开始提价，可能导致消费端需求被抑制，反向调节市场价格 [8] - 除了消费电子DRAM，LPDDR5在2026年涨幅预计也非常可观，因为AI客户会高价争夺产能，手机厂商需支付与英伟达相当的价格才能吸引供应商留下更多产能 [8]