核心观点 - 尽管黄金与白银价格已处于历史高位区间，其背后的宏观逻辑仍支持行情在2026年前后延续 [1][3] - 贵金属在资产组合中的战略价值凸显，黄金的稳定性与白银的弹性形成互补 [1][3] - 贵金属的配置逻辑正从单纯的避险需求，转向更广泛的资产分散与价值储存需求 [2][4] 价格展望 - 2026年黄金全年均价有望维持在每盎司4550美元以上，并在上半年测试更高区间 [1][3] - 2026年白银全年均价预测在每盎司56美元左右，尽管短期波动较大，但仍处于高位运行区间 [1][4] 驱动因素分析 - 全球利率下行预期逐步兑现，黄金作为非收益资产的相对吸引力正在增强 [1][3] - 白银价格更多受到资金情绪与工业需求变化的共同影响 [1][3] - 全球债务规模持续扩张，市场对货币贬值的对冲需求长期存在，支撑黄金价格 [2][4] - 黄金价格的支撑不仅来自通胀预期，还来自全球货币体系长期面临的购买力风险 [2][4] 品种比较与配置策略 - 黄金仍被普遍视为2026年贵金属中的“压舱石”，扮演核心角色 [1][2][4] - 白银在上涨阶段具备更高弹性，但在供需缺口收窄后，价格波动风险也相对上升 [1][4] - 白银更适合阶段性配置而非单一长期押注 [1][4] - 白银等金属在行情共振时能为投资组合提供额外弹性 [2][4]