市场整体表现 - 12月18日A股三大指数走势分化，沪指微涨0.16%，深证成指收跌1.29%，创业板指收跌2.17% [1][18] - 沪深两市成交额超1.6万亿元，较昨日缩量逾1500亿元 [1][18] - 银行板块领涨，国防军工板块主力资金净流入95.6亿元高居全行业首位 [1][18] 银行板块 - 银行板块集体反弹，A股42只银行股中36股涨逾1%，其中上海银行、渝农商行涨超3%，建设银行、工商银行、交通银行、农业银行、招商银行等19股涨超2% [4][21] - 全市场规模最大的银行ETF（512800）场内价格收涨1.85%，一举收复5日、10日、60日3条均线，全天成交额超11亿元，环比放量2.4亿元 [4][21] - 银行板块（中证银行指数）PB估值从2022年低点的0.5倍提升至0.7倍，市盈率分位处于近10年40%分位点的相对低位，42家上市银行除农业银行外均处于破净状态 [6][23] - 兴业证券认为2026年作为“十五五”规划开启之年，宏观政策有望保持积极，驱动银行高质量发展，净息差降幅有望收窄，业绩修复可期 [7][24] - 中金公司表示银行板块正从“周期博弈”转向“配置红利”新阶段，展望2026年，银行板块估值中枢有望上移15%-20% [7][24] - 银行ETF（512800）最新规模超136亿元，年内日均成交额超8亿元，为A股10只银行业ETF中规模最大、流动性最佳 [7][25] 国防军工板块 - 国防军工板块主力资金全天净流入95.6亿元，在31个申万一级行业中高居断层首位，领先第二位银行近40亿元，近5日主力净流入额超200亿元 [10][28] - 商业航天题材爆发，带动国防军工ETF（512810）盘中价格涨逾2.1%，触及近3个月高点，最终收涨0.98%，全天振幅超3%，放量成交8017万元 [8][25] - 商业航天相关成份股强势领涨，奥普光电一字板，铂力特涨13.67%，中科星图涨10.79%，两股齐创历史新高，此外国博电子、臻镭科技、上海瀚讯、航天电子盘中股价集体创历史新高 [8][26] - 技术面上，国防军工ETF（512810）MACD出现金叉，DIF、DEA由下向上穿越零轴，显示市场可能由空转多 [9][28] - 机构分析指出，尖端军工技术向民用领域溢出，催生商业航天、低空经济、未来能源、深海科技、大飞机等万亿级新产业，有望形成“军技民用、反哺军工”的良性循环 [11][29] - 随着“十五五”临近，新一阶段的装备建设规划即将明确，军工板块内外需共振，配置价值凸显，东方证券最新研报明确表示“当前位置及时点继续看好军工” [11][30] 人工智能与光模块板块 - 资金密集加仓AI方向，重仓光模块龙头的创业板人工智能ETF（159363）12月17日单日吸金1.54亿元，12月18日再获资金净申购2亿份，此前近五日累计增持超2.6亿元 [12][31] - 创业板人工智能ETF（159363）12月18日场内收跌1.76%，缩量成交6.29亿元 [12][31] - 字节火山引擎FORCE原动力大会于12月18-19日举行，字节产业链含量超33%的科创人工智能ETF（589520）此前3日连续吸金1346万元，12月18日场内频现溢价区间 [1][18] - A股人工智能回调或受海外“AI泡沫论”扰动，隔夜海外AI巨头甲骨文下跌5.4% [14][33] - 机构认为AI算力的投入短期仍处于高成长期，AI算力产业链多个环节呈现供不应求的紧张态势，西部证券建议持续聚焦AI算力供不应求机会，关注光模块等重点环节 [14][33] - 兴业证券认为，海外算力有望进入“空中加油”新阶段，基于现有订单及资本开支指引，算力投入节奏仍保持强劲，1.6T光模块明年有望成为主力需求，龙头公司明年业绩有望维持高增长 [15][34] - 创业板人工智能ETF（159363）标的指数重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量最新超56%，逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用 [15][35] - 截至12月17日，创业板人工智能ETF华宝（159363）最新规模超36亿元，近1个月日均成交额超6亿元，在跟踪创业板人工智能指数的7只ETF中排行第一 [15][35] 春季躁动行情展望 - 开源证券指出，市场“躁动”的上涨空间往往是此前“跌”出来的，前期调整结束的时间点往往成为躁动启动的关键信号，历史经验表明当前一年底出现充分调整后，跨年年初便会立即出现机构“抢跑”的积极行为 [1][18] - 春季躁动由政策节奏、资金行为等共同驱动，政策节奏方面，12月中央经济工作会议、政治局会议以及次年3月的两会构成政策预期的密集窗口，在五年规划开局等关键年份春季躁动往往更为强烈 [2][19][20] - 资金端形成助力，保险资金在“开门红”保费流入后进行资产配置，近期监管部门下调险资股票投资风险因子，进一步增强其入市动力 [2][20] - 兴业证券建议重视四方面机会：成长乘势聚力（AI、军工科技、储能、固态电池等）、红利资产（保险、银行、能源等高息资产）、传统行业价值发现（出海链、行业龙头）、战略资产（黄金、稀土等） [2][20]