市场整体表现与“春季躁动”背景 - 12月18日A股三大指数走势分化，沪指微涨0.16%，深证成指、创业板指分别收跌1.29%、2.17%，沪深两市成交额超1.6万亿元，较昨日缩量逾1500亿元 [1] - 开源证券指出，市场“躁动”的上涨空间往往是此前“跌”出来的，前期调整结束的时间点往往成为躁动启动的关键信号，历史经验表明当前一年底出现充分调整后，跨年年初便会立即出现机构“抢跑”的积极行为 [1] - 春季躁动由政策节奏、资金行为等共同驱动，政策预期密集窗口包括12月中央经济工作会议、政治局会议以及次年3月的两会，在五年规划开局等关键年份往往更为强烈 [2] - 资金端形成助力，保险资金在“开门红”保费流入后进行资产配置，近期监管部门下调险资股票投资风险因子，进一步增强其入市动力 [2] 银行板块行情与机构观点 - 银行板块领涨两市，全市场规模最大的银行ETF（512800）场内价格拉升1.85%，全天成交额超11亿元，环比放量2.4亿元 [1][3] - A股42只银行股中36股涨逾1%，上海银行、渝农商行涨超3%，建设银行、工商银行、交通银行、农业银行、招商银行等19股涨超2% [3] - 银行ETF（512800）一举收复5日、10日、60日3条均线，中期趋势向好 [3] - 银行板块（中证银行指数）PB估值从2022年低点的0.5倍提升至0.7倍，市盈率分位仍处于近10年40%分位点的相对低位，42家上市银行除农业银行外均处于破净状态 [5] - 兴业证券认为，2026年作为“十五五”规划开启之年，宏观政策有望保持积极，驱动银行走向高质量发展，净息差降幅有望进一步收窄，业绩修复可期 [6] - 中金公司表示，银行板块正从“周期博弈”转向“配置红利”新阶段，高股息投资范式已成为核心主线，银行板块估值中枢有望上移15%-20% [6] - 国海证券认为，国内银行PB与ROE并不匹配，较美日明显低估，在经济景气度尚未明显提升、信用风险改善的时间段，银行往往出现估值的修复 [7] 国防军工与商业航天板块行情 - 国防军工板块主力资金全天净流入额95.6亿元，高居全行业首位，国防军工ETF（512810）场内价格盘中涨逾2.1%，价格触及近3个月高点 [1][7] - 商业航天题材爆发，通用航空ETF（159231）场内价格劲涨2.03% [1] - 国防军工ETF（512810）全天振幅超3%，放量成交8017万元，MACD金叉已现，显示市场可能由空转多 [7][9] - 近5日维度，国防军工主力净流入额超200亿元 [9] - 商业航天相关成份股强势领涨，奥普光电一字板，铂力特涨13.67%，中科星图涨10.79%，两股齐创历史新高，国博电子、臻镭科技、上海瀚讯、航天电子盘中股价集体创历史新高 [7] - 机构分析指出，尖端军工技术向民用领域溢出，催生商业航天、低空经济、未来能源、深海科技、大飞机等万亿级新产业，有望形成“军技民用、反哺军工”的良性循环 [9] - 随着“十五五”临近，新一阶段的装备建设规划即将明确，军工板块内外需共振，配置价值凸显 [10] AI与光模块板块行情及资金动向 - 资金正在密集加仓AI方向，重仓光模块龙头的创业板人工智能ETF（159363）12月17日单日吸金1.54亿元，12月18日再获资金净申购2亿份 [1] - 字节火山引擎FORCE原动力大会于12月18-19日举行，字节产业链含量超33%的科创人工智能ETF（589520）此前3日连续吸金1346万元，12月18日场内频现溢价区间 [1] - AI产业链暴涨后小幅回调，创业板人工智能ETF（159363）场内收跌1.76%，缩量成交6.29亿元，但资金连续净流入，此前近五日累计增持超2.6亿元 [10][11] - A股人工智能今日回调或受海外“AI泡沫论”扰动，隔夜海外AI巨头甲骨文下跌5.4% [12] - 机构认为AI算力的投入短期仍处于高成长期，AI算力产业链多个环节呈现供不应求的紧张态势 [13] - 西部证券建议持续聚焦AI算力供不应求机会，关注供不应求的光模块等重点环节 [13] - 兴业证券认为，海外算力有望进入“空中加油”新阶段，基于现有订单及资本开支指引，算力投入节奏仍保持强劲，1.6T光模块明年有望成为主力需求，龙头公司明年业绩有望维持高增长 [13] - 创业板人工智能ETF（159363）标的指数重点布局光模块龙头，光模块含量最新超56%，逾七成仓位布局算力，截至12月17日最新规模超36亿元，在跟踪创业板人工智能指数的7只ETF中排行第一 [14] 机构推荐的配置方向 - 兴业证券建议重视四方面机会：成长乘势聚力（AI浪潮、“十五五”规划驱动的军工科技、储能、固态电池、新消费等领域）、红利资产（保险、银行、能源等高息资产）、传统行业价值发现（全球供应链重构、出海链及“反内卷”政策下盈利改善的行业龙头）、战略资产（逆向布局黄金、稀土等全球秩序重构中的核心资产） [2]