文章核心观点 - 基金行业年末规模冲刺的生态正在发生深刻转变 传统以规模为导向的“冲量”模式在监管引导下逐步转向 行业竞争正从单纯规模比拼转向投研、服务等核心能力的立体化角逐 但规模在当前阶段仍是重要考量标准 基金公司正试图在长期发展与短期排名压力间寻求新平衡 [1][5][6] 资金流向与产品动态 - 年末资金加速流入股票型ETF 12月17日全市场股票型ETF单日净流入162.9亿元 近5日累计净流入近505亿元 [1][2] - 宽基指数ETF是资金主战场 规模指数ETF近5个交易日累计净流入超过450亿元 其中中证A500ETF赛道最为火热 近5日狂揽283.83亿元 [1][2] - 中证A500ETF头部产品规模领先 华泰柏瑞中证A500ETF规模达377.8亿元 南方中证A500ETF规模达331.5亿元 华夏中证A500ETF规模达262.98亿元 [2] - 四季度以来(截至12月17日)股票型ETF累计净申购额已达942.07亿元 资金借道权益类ETF入市趋势持续 [3] - 除宽基ETF外 证券公司、机器人、红利低波、CS创新药等主题行业型ETF也均获得50亿元以上的资金净申购 [3] - 固收类产品(如债基、货币基金、债券ETF)是机构年末规模冲刺的另一重点 更符合机构客户稳健配置需求 [1][4] 资金流入驱动因素 - 本轮资金流入放大 部分源于头部保险公司等机构的年底配置需求 [1][3] - 基金公司的持续营销与战略推广是重要推动力 中证A500ETF被部分公司视为长期重点主推的战略产品 需全力维持规模领先地位 [1][3] - 多家大型基金公司将ETF作为年末营销重点产品 主推方向包括宽基、红利、科技指数增强等 且效果不错 [4] 行业生态与监管导向转变 - 监管部门出台系列引导文件(如《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》) 推动行业从规模导向向收益导向转型 要求对公司高管考核时基金投资收益指标权重不低于50% [5] - 监管导向意在打破基金公司单纯以业务规模“论资排辈” 扭转“重规模、轻收益”、“重首发、轻持营”的不良生态 转向以投资者利益为核心 [5] - 在新的考核体系完全建立前 规模在股东考核、机构合作准入等方面仍是重要标准 基金公司无法完全放下规模约束 [5] - 行业“纯冲量”动作减少 部分公司开始淡化规模考核 更看重日均规模和规模结构化占比 并减少寻找“帮忙资金”冲规模的行为 [6] - 未来公募基金行业的竞争将是治理能力、投研能力、合规风控水平、产品创新能力和客户服务能力等多方面的立体化竞争 [6] 业内不同观点与现状 - 有部分基金公司认为 相关监管文件下发时间尚短 公司目前的规模考核要求尚未发生实质性变化 [7] - 在行业供大于求及费率改革背景下 规模提升不易 “冲规模”仍是持续进行的工作 因为“没有规模就没有收入” [7]