美国11月通胀数据意外放缓 - 美国11月CPI年率录得2.7%，低于预期的3.1%和9月份的3%，增速为2021年初以来最低[1][2] - 核心CPI指数从9月到11月月均上涨0.1%，年化涨幅从9月份的3%大幅放缓至2.6%[5] - 这是首份涵盖美国政府停摆期间的通胀数据，也是2025年最后一份重要报告[5] 市场对通胀数据的即时反应 - 美股三大指数集体高开，纳斯达克综合指数上涨1.15%至22955.17点，标普500指数上涨0.84%至6778.08点，道琼斯指数上涨0.57%至48160.06点[1][2] - 美元指数短线下挫至最低98.167，现货黄金短线上扬至最高4343美元/盎司[2] 其他关键经济数据表现 - 截至12月13日当周，美国首次申请失业救济人数减少1.3万至22.4万人，低于前值23.6万人[5] - 美国11月非农就业人数增长6.4万，略超预期值4.5万，但失业率意外升至4.6%，为2021年9月以来最高水平[5] 经济学家与机构对数据的解读 - 经济学家警告不应过度解读11月CPI数据，因缺乏10月份对比，不愿将其视为通胀开始下降的迹象[5] - 前美联储经济学家认为该报告将“严重低估现实”，与美联储主席鲍威尔对11月就业数据应持怀疑态度的警告相呼应[6] - 高盛表示，考虑到数据波动性，低通胀数据不会对美联储的决策产生任何影响，美联储将更关注1月中旬发布的12月CPI数据[6] 市场对美联储货币政策路径的预期 - 市场对于1月降息的概率押注为26.6%，对于3月降息的概率押注为46.8%[8][9] - 市场已定价明年两轮降息，预期到2026年底政策将再放松3个基点，预计明年美联储的宽松幅度为62个基点[10] - 美国利率策略师指出，低CPI数据将使美联储内部的鸽派更易于论证，若12月数据疲软应进一步降息，可能引发收益率曲线牛市趋陡[6] 美联储近期政策背景 - 美联储自9月以来已连续三次降息，将基准基金利率降至3.5%—3.75%的目标区间[7] - 美联储在最近一次会议上将基准隔夜利率下调25个基点，但暗示进一步降息的门槛更高[6] - 由于数据缺失和经济形势不确定，美联储在今年三次降息后已转向观望模式[6]