2026年，该行认为黄金行情大概率会继续演绎，交易盘和配置盘的共振之下，甚至不排除会有更加超出 预期的上涨行情，理由如下：1、美元信用似乎在动摇。2025年12月4日，美国白宫发布《国家安全战 略》报告，重申了美国数十年来追求全球主导地位的政策，同时强调"责任分担"——这一表述既认可了 多极世界日益增长的影响力，也承认了美国自身能力的局限性。从根本上来说，新的国家安全战略会动 摇美元信用。因此该行认为，2026年美国长债依然存在供需压力，稳定币难以在长久期负债端缓解其压 力，黄金替代美债进行资产配置的长逻辑依然有效。 2、二次通胀的可能性在加大。继9月降息之后，12月美联储再次降息25BP，同时相关官员表达了一定 的鸽派愿景，关税+降息，大概率会造成二次通胀，从而在通胀的度量上拉涨黄金，且居高不下的长端 国债收益率暗示了这一预期。 3、ETF的继续流入。历史上看，降息后美国和欧洲的ETF会随之流入，鸽派预期下，降息空间打开， 且美联储扩表必然压制短端利率，会促进西方投资者继续买入黄金ETF。 智通财经APP获悉，中邮证券发布研报称，在2024年末的策略报告中，认为2025年表现最亮眼的品种可 能是黄金，且上涨 ...