欧洲央行利率决议与政策立场 - 欧洲央行连续第四次货币政策会议维持利率不变，存款机制利率维持在2%，主要再融资利率和边际贷款利率分别维持在2.15%和2.40% [1][8] - 决议符合市场预期，公布后欧元兑美元汇率短线拉升 [1][8] - 欧洲央行重申其政策灵活性，强调将根据最新数据“逐次会议”设定利率，且“不会预先承诺采取特定的利率路径” [7][14] - 欧洲央行行长拉加德表示，政策制定者一致同意保留所有利率选项，未设定任何行动日期，且本次会议未讨论加息或降息 [7][14] 经济增长预期上调 - 欧洲央行对欧元区经济增长持更为积极的看法，上调了多项GDP增长预期 [1][4] - 预计2025年GDP增长率为1.4%，2026年为1.2%，2027年为1.4%，2028年为1.4% [5][11] - 相比2024年9月的预期（分别为1.2%、1.0%、1.3%），2025-2027年增长预期均被上调 [5][11] - 私营部门经济学家预计，德国在国防和基础设施领域的计划投资、相对紧张的劳动力市场以及服务业增长，将为未来几个月的欧元区经济提供支撑 [5][11] 通胀预期调整与影响因素 - 欧洲央行小幅上调了对2026-2027年的通胀预测 [4][5][10] - 预计2025年通胀率为2.1%，2026年为1.9%，2027年为1.8%，2028年为2.0% [5][11] - 相比2024年9月的预期（分别为2.1%、1.7%、1.9%），2026年和2027年的通胀预期被上调 [5][11] - 上调2026年通胀预期的主要原因是预计服务业通胀下降速度将放缓 [5][11] - 欧元走强可能对通胀构成下行压力，欧洲央行正密切关注汇率变化，但强调不以汇率为目标 [6][7][12][14] - 最新的预测排除了欧盟新碳交易计划延迟实施的影响，该计划原会降低2026-27年通胀并推高2028年通胀 [5][11] 市场预期与未来政策路径 - 更为乐观的经济数据促使投资者认为欧洲央行的降息周期可能已结束，此前其政策利率在截至去年6月的一年内从4%下调至2% [7][13] - 交易员对利率的押注持稳，预计2026年将加息3个基点 [3][10] - 货币市场预期2027年3月前欧洲央行加息的机率超过50%，在欧洲央行发布声明前该机率为35% [3][10] - 路透社调查的大多数经济学家预计，欧洲央行将在2026年和2027年维持利率不变，但对2027年的利率预测范围很广，为1.5%-2.5% [7][14] - 有分析指出，在接下来的几次会议上，欧洲央行向任何方向行动的门槛都可能相当高 [7][15]