报告核心观点 - 中国上市公司ESG信息披露水平持续提升，2024年A股及港交所上市内地公司ESG报告发布率达54.66% [1] - 2024年度ESG价值核算结果呈现积极态势，实现ESG正面净影响的公司数量持续增加，环境与社会维度表现改善 [2] - ESG价值核算在投资与企业运营中的应用场景不断拓展，已证明其在构建投资策略和支持管理决策方面的有效性 [2][11][12] - 国内外ESG价值核算标准与实践正加速融合与标准化，国内已启动《企业可持续价值核算指南》国家标准计划 [1][18] 国内外ESG发展态势 - 国际进展：多元资本联盟与国际影响力估值基金会（IFVI）于2024年7月宣布战略合并，计划于2025年底前构建全球统一的价值核算因子数据库 [1][10][23] - 国际进展：国际可持续准则理事会（ISSB）拟修订IFRS S2及SASB标准，旨在提升披露一致性、可比性及与其他框架的互操作性 [1][24] - 国际进展：三星、巴斯夫、PUMA、SK集团等国际企业已长期采用不同方法对经济、社会及环境影响进行货币化核算实践 [25][26] - 国内进展：国家标准计划《企业可持续价值核算指南》于2025年7月22日正式启动，预计2026年7月发布，标志ESG价值核算进入标准化阶段 [1][18][28] - 国内进展：中国上市公司协会与责扬天下持续深化ESG价值核算体系，2025年已完成近8000家A股及全部港股上市公司的年度核算 [29][30] 上市公司ESG信息披露概况 - 整体发布率：截至2025年8月，3577家A股及港交所上市内地公司发布了2024年度ESG报告，整体发布率为54.66%，较上年增长3.82个百分点 [35][36] - 交易所发布率：2024年度，上交所上市公司ESG报告发布率为57.52%（1308份），深交所为40.74%（1160份），港股中资股为92.16%（1070份） [39][40] - 行业发布率：2024年度所有一级行业ESG报告发布率均超过30%，其中银行业发布率最高，达98.65%，非银金融业为88.14% [1][44][45] - 北交所发布率：北交所上市公司ESG报告发布数量从2022年的5家增至2024年的39家，发布率从3.05%上升至14.89% [42][43] 上市公司ESG关键指标披露情况 - 温室气体排放：2024年度，上市公司二氧化碳排放量（范围1+2）披露率达79.57%，范围3排放披露率较上年增长5.27个百分点 [54][57] - 二氧化碳数据质量：二氧化碳排放数据质量获A级的公司数量较2022年增长超过50% [1][10] - 废弃物排放：2024年度，一般固体废弃物披露率较上年增长15.56个百分点，有害固体废弃物披露率增长17.08个百分点 [55] - 气体污染物：2024年度，颗粒物排放量披露率为62.43%（增长7.26个百分点），硫氧化物为61.39%（增长3.86个百分点），氮氧化物为65.12%（增长5.1个百分点） [58][59] - 液体污染物：2024年度，化学需氧量披露率为51.97%，氨氮披露率为21.00%，总磷披露率为49.37%，总氮披露率为22.62% [60] - 新水消耗：2024年度，新水消耗量披露率达77.44%，较2023年度的65.08%增长12.36个百分点 [63][64] - 社会指标-员工多元化：2024年度，上市公司女性员工占比披露率达85.85%，较2023年度的71.34%显著提升 [65][66] ESG价值核算结果（2024年度） - 整体态势：实现ESG正面净影响的公司数量持续增加，环境维度排放强度和资源使用强度稳中有降，社会维度为利益相关方创造正向价值的公司不断增多 [2][10] - ESG机遇：具备ESG机遇价值敞口的上市公司数量占比接近60%，其中环境机遇显著的企业占比超60%，社会机遇显著的企业数量较2023年增长10%以上 [2][10] ESG价值核算在投资领域的应用 - 因子有效性：报告选取ESG净价值、每股ESG净价值等六个因子进行IC分析，结果表明多数因子具备良好的有效性和稳定的作用方向 [11] - 指数投资策略：以沪深300为基准，以ESG风险机遇价值为选股因子构建指数，2018年1月至2025年8月的回测显示，该指数累计超额收益为正 [11] ESG价值核算在企业运营中的应用 - 信息披露：ESG净价值与风险机遇价值可支持双重重要性分析，二者结合可构建优先级矩阵，优化披露结构 [12] - 管理决策：ESG价值核算有助于企业识别关键价值节点、优化资源配置，推动ESG管理从合规导向迈向价值创造 [2][12] 未来趋势展望 - ESG报表：将成为可持续披露的“新语言”，推动财务数据与可持续信息的双向衔接 [2][29] - 驱动管理升级：价值核算将驱动企业管理范式升级，为可持续投资、治理及消费提供有力支撑 [2][12]