美联储政策展望 - 核心观点：华泰证券认为美联储当前处于观察期，预计明年1月会议将暂缓降息，待新任联储主席上任后，可能在明年下半年降息1至2次 [1] - 对近期数据的解读：11月CPI数据边际推高了市场对美联储降息的预期，但通胀和劳工数据噪音较大，且11月通胀的下行可能被扰动因素放大 [1] - 对通胀的评估：由于关税税率未进一步上行，且关税对通胀的传导没有明显时滞，因此关税对通胀的影响较为温和，美国高通胀的风险可控 [1] - 对未来关键数据的看法：明年1月美联储会议前将公布的12月非农和CPI数据受政府关门影响较小，能够为判断经济状况提供更可靠的信息 [1]