白糖行业 - 2025年11月中国进口食糖44万吨，同比减少9.34万吨 [2][7] - 2025年1-11月累计进口食糖434.16万吨，2025/26榨季（10-11月）累计进口118.62万吨 [2][7] - 广西新糖现货报价52705380元/吨，下调2030元/吨；云南新糖报价51505260元/吨，下调20元/吨；加工糖厂主流报价56505900元/吨，个别下调10元/吨 [2][7] - 11月进口数据符合市场预期，但国内现货报价持续下调，市场承压，期价已跌破大部分企业生产成本线 [2][7] - 市场悲观情绪持续，价格未有止跌迹象，建议以空头思路对待但避免低位追空 [2][7] - 需关注后续糖浆及预混粉11月的进口情况 [2][7] 棉花行业 - 周四ICE美棉价格上涨0.22%，报收63.57美分/磅；国内郑棉主力合约CF601上涨0.11%，报收13960元/吨 [3][7] - 郑棉主力合约持仓环比增加10681手，至74.19万手；国内棉花3128B现货价格指数为14750元/吨，较前一日上调35元/吨 [3][7] - 宏观层面，美国CPI数据超预期降温，推动美元指数与美棉价格重心共振上移 [3][7] - 美棉出口数据更新至11月中旬，当周出口签约值环比略有下降，基本面驱动有限 [3][7] - 国内市场多空因素交织，上方压力来自高峰期的供应、棉价上升后的套保压力、逐渐增加的有效预报以及纺纱开机率能否持续 [3][7] - 短期支撑因素包括市场情绪、短期需求和偏高运费，下方空间有限，预计郑棉短期以震荡运行为主 [3][7][8] - 中长期来看，棉价上方空间可能大于下方空间，需等待时间换空间，后续应关注棉花需求端表现 [3][8]