债券市场核心观点 - 债券市场中期向好，当前回调有需求与政策层面的利好支撑 [1] - 现实需求层面受供需错配等因素影响，PPI已连续三十多个月处于负值区间 [1] - 一系列反内卷政策体现了政策制定者从重视量到重视价的转变 [1] 需求与价格分析 - 供给侧改革需对工业产成品控价，同时也需要对需求侧进行刺激，尤其是利率层面的托底 [1] - 唯有结合需求侧刺激，价格负反馈螺旋才有望提前结束，否则市场自然出清需要较长时间 [1] 政策支持 - 重磅会议对货币政策有详细部署，要保持流动性充裕，推动社会融资成本综合下行 [1] - 近期利率债的波动更多是受情绪层面影响，市场已进入情绪超调阶段 [1] - 情绪超调是受到反内卷系列政策的刺激 [1] 大类资产表现与市场预期 - 今年下半年以来，股票和商品表现相对较好，债券市场则较为承压 [1] - 债券市场中途出现过反弹，但未形成较强的反转效应 [1] - 近期商品市场出现疲弱迹象，市场对政策力度和节奏的预期已逐渐回归理性 [1] - 只有基本面出现明显变化的行业，才可能出现一定反弹 [1] 具体投资机会 - 在当前时间点，十年国债存在较大的超跌反弹机会 [2] - 可关注十年国债ETF（511260）这类中长久期品种 [2] - 十年国债ETF（511260）是目前唯一一只跟踪十年期国债指数的ETF [2] - 十年国债在市场上具有基准性地位，具有较好的配置价值 [2]