公司近期经营与财务表现 - 公司于招股书失效次日迅速再次向港交所递交上市申请，持续推进港股上市进程 [1][13] - 2025年前三季度，公司实现营收20.77亿元，同比增长24.5%；经调整净利润录得2.35亿元，较2024年同期显著增长80.8% [1][13] - 经调整净利率自2022年以来首次突破10% [1][13] - 截至最后实际可行日期，公司共有直营门店162家，较2024年末净新增18家 [1][13] - 同店销售增长率从一季度的2.1%提升至前三季度的4.3%，其中一线城市同店销售增幅达15.9% [1][13] - 翻台率由3.7次/天微降至3.6次/天，二线城市与三线城市同店翻台率均出现下滑 [1][13] - 人均消费保持在138元，显著高于红餐产业研究报告显示的2025年1-9月国内火锅品类人均消费约58元的水平 [1][13] 公司治理与监管关注 - 2025年6月公司首次提交IPO申请后，证监会对其股权架构、数据安全、分红合理性等方面提出九条反馈意见，要求补充说明并出具法律意见 [3][16] - 反馈意见重点关注公司非全职人员的社保公积金缴纳情况 [4][17] 人力资源结构与成本 - 截至2025年9月30日，公司共有11100名员工，其中正式员工仅为1974名，占比约17.8% [4][17] - 兼职员工与外包员工分别为3308名和5818名，合计占比82.2% [4][17] - 负责门店运营的正式员工共计1480名，平均每家门店正式员工不超过10人 [4][17] - 按单店常规需配置40-45名员工计算，每家门店的兼职与外包员工占比约为75%-77% [4][17] - 2022-2025年前三季度，门店运营支出（含原材料、薪酬、折旧租金等）合计占总营收比例稳定在71%以上 [4][17] - 报告期内，人力成本分别占总营收约32.6%、30.1%、33.6%、32.6% [4][17] - 2025年第一季度至第三季度，餐饮行业服务员月薪由4826元波动上涨至4851元，厨师月薪由6506元上涨至6696元，预计未来仍有上升趋势 [6][19] - 灵活用工在餐饮行业普遍，百胜中国超六成员工为兼职，达美乐正式与兼职员工比例为3:7，遇见小面外包员工约为正式员工的2.5倍 [6][19] 社保公积金缴纳与合规风险 - 公司在招股书中披露，2022-2025年前三季度，其欠缴的社保与公积金分别为160万元、120万元、70万元、50万元，报告期内累计欠缴达400万元 [6][19] - 自2025年9月1日起实施的新规明确，任何形式的放弃社保协议均属无效，未依法缴纳将面临补缴、赔偿、滞纳金及罚款等法律后果 [6][19] - 公司表示尚未因此收到行政处罚或补缴通知，但灵活用工的合规成本攀升趋势可能挤压其利润空间 [7][20] 股息分派与财务状况 - 2025年1月，公司向股东宣派股息7000万元，并于6月9日全额派付，该笔股息约占2024年全年经调整净利润的41.7% [8][21] - 创始人杜中兵及妻子韩艳丽合计持有公司约83.38%股权，并通过番茄资本旗下基金间接持有约2.70%股份，推算创始人夫妇在此次分红中至少获得6000万元 [8][21] - 截至2025年9月30日，公司应付账款及租赁流动负债合计高达3.20亿元，但账面现金及现金等价物仅为6962.70万元，较2024年末大幅下降68.6% [8][21] - 报告期内，因支付股息，公司融资活动产生现金净流出1.88亿元，比2024年全年融资现金净流出增加近4% [8][21] - 资金吃紧仍大额分红，已引起证监会对公司上市融资合理性的质疑 [8][21] 股权融资与估值情况 - 公司成立于2001年，直至2016年才获得首轮股权融资，由北京三生万创业投资有限公司以500万元认购33万元新增注册资本，投后估值约为7.69亿元 [9][22] - 北京三生万是由公司创始人杜中兵、韦鉴峰和王刚共同出资设立的投资平台，三人初始持股比例分别为30%、30%、40% [9][22] - 2014年，杜中兵将所持北京三生万股份全部转让给妻子韩艳丽，2016年韦鉴峰和韩艳丽的持股比例分别达57.1%、42.9% [9][22] - 韦鉴峰与创始人夫妇关系密切，其创办的鉴峰咨询自2012年起为公司提供品牌咨询服务，且韦鉴峰与番茄资本关系密切 [10][23] - 2020年，番茄资本通过基金番茄贰号合伙以6300万元入股公司，认购182.544万元新增注册资本，投后估值达到18亿元 [11][24] - 番茄贰号合伙最大的出资方是杜中兵（出资比例78.4%），第二大股东深圳胜鼎创业投资有限公司的法定代表人为韩艳丽 [11][24] - 创始人夫妇通过“自掏腰包”推动公司估值在四年内（2016年至2020年）激增134.1% [12][25] - 2021年中，市场传闻的CPE源峰等头部机构超5亿元融资未能落地 [12][25] - 2021年12月，喜家德水饺创始人高德福以1亿元收购公司老股，公司估值小幅提高至20亿元 [12][25] - 高德福也是鉴峰咨询的主要客户之一，与杜中兵早于2017年相识，加上通过番茄资本旗下基金的投资，其合计向公司注资1.50亿元 [12][25]