公司上市申请与股权结构 - 米多多集团于12月11日向联交所主板提交上市申请，建银国际为独家保荐人 [1][18] - IPO前，控股股东阮卫星通过RUANQi Holding间接控制公司41.27%的股份，邓海持股21.49%为第二大股东，东兴证券持股7.19% [4][21] - 公司董事会由七名董事组成，包括两名执行董事、两名非执行董事及三名独立非执行董事 [4][22] 融资历程与资金状况 - 公司仅完成两轮融资，共募资7000万港元，投资方包括东兴资产、Beta Strategy及林家圆 [3][21] - 公司常年资不抵债，报告期各期末资产负债率分别为119.81%、107.21%、107.56%及106.77% [6][26] - 截至2025年6月底，公司流动负债为2809.5万美元，流动资产为2545.1万美元，营运资金为-264.4万美元 [6][26] - 为缓解资金压力，实控人阮卫星在2025年上半年向公司提供355.8万美元贷款，截至6月底来自关联方的贷款总计425.7万美元，占贸易及其他应付款项的18.41% [6][26] 财务表现与股份支付 - 2022年至2024年，公司收入分别为6517万美元、7085.1万美元、7113.2万美元，2024年收入同比仅增长0.40% [6][25] - 同期净利润分别为164.10万美元、-1641.3万美元、-16.3万美元，仅2022年盈利 [6][25] - 2025年上半年，公司收入为5577.9万美元，同比增长81.60%，但录得净利润-1985万美元，亏损同比扩大900倍 [6][25] - 2023年及2025年上半年，公司分别向一名董事及若干员工授出股份支付1647.2万美元及1946万美元，直接导致期间发生巨额亏损 [1][4] - 加回股份支付后，2023年及2025年上半年的经调整净利润分别为5.9万美元及-2.2万美元，仍处盈亏平衡点附近 [6][25] - 截至2025年6月底，公司未弥补亏损已达3253.2万美元 [6][25] 业务构成与收入依赖 - 公司收入几乎全部来自海外营销服务，占比高达99%，面临“单腿走路”难题 [1][9] - 2025年上半年新拓展的海外电商运营业务仅实现收入35.2万美元，占总收入比重不到1% [9][29] - 公司是中国第五大跨境电商营销服务提供商，但2024年市场份额仅为0.5% [12][32] - 2024年五大市场参与者占市场总份额约36.5%，行业竞争白热化 [14][34] 毛利率与盈利能力 - 报告期内，海外营销服务的毛利率分别为7.5%、3.8%、4.1%及4%，整体呈下滑趋势 [9][29] - 公司综合毛利率分别为8%、4.1%、4.4%及4.8%，被限制在较低水平 [9][29] - 低毛利率是行业通病，营销公司模式类似于“搬砖”，毛利率普遍低于10% [11][31] 供应商依赖与政策风险 - 公司对Google存在重大依赖，报告期内其采购金额分别占总销售成本的84.4%、88.7%、66.6%及71.1% [15][35] - 自2023年起，一家国际数字媒体平台（暗指Google）降低其中国广告代理的返点率 [17][37] - 报告期内，公司海外营销服务的返点率分别为8.93%、3.17%、3.23%及3.58%，自2023年同比大幅下滑5.76个百分点 [17][37] - Google返点政策持续收紧，导致公司毛利及毛利率下降 [1][17] - 2023年11月，公司境内运营主体福建米多多被撤销科技型中小企业评价，无法继续享受税收减免及政策扶持 [1][8] - 截至2024年底，公司增值税及其他应缴税项同比飙升362.72%至105.5万美元 [8][28]