上市概况与募资 - 公司于12月19日在港交所主板上市，股票代码“3881”，开盘价263港元/股，与发行价持平，开盘市值111.6亿港元[1] - 公司成为港股首家专注于商用车智能驾驶的上市公司，也是第七家通过港交所18C章规则上市的特专科技企业[1] - 本次IPO全球发售540.8万股，每股最终发售价263港元，募资总额14.22亿港元，扣除上市开支后净额约13.09亿港元[2] - 公开发售部分录得14.1倍超购，孖展金额达11亿港元，触发回拨机制使公开发售比例由5%上调至20%[2] - 基石投资者包含湘江智骋等五家机构，合计认购5.5亿港元[2] 创始团队与股东背景 - 创始人兼董事长李泽湘被誉为“大疆教父”，曾任大疆董事长，间接持有公司约43.64%的股份，为公司核心掌舵者[4][6] - 联合创始人兼副董事长马潍在电子及技术行业拥有超过20年经验，负责构建公司的技术框架及业务模式[9] - CEO胡斯博于2023年10月被任命，主持系统算法与仿真研发、业务发展、市场营销、生产运营及财务监督等工作[10] - 公司拥有强大的资本团队加持，投资方包括红杉资本、新鼎资本、联想控股、光大控股、百度风投等机构[4] - 截至最新可行日期，红杉资本持股10.61%，新鼎资本持股9.67%[13] 融资历程与估值 - 公司成立以来已完成8轮融资，累计获投近15亿元人民币[12] - 融资历程显示，公司交易后隐含估值从A-1轮的约8598万美元增长至C+轮的约90亿元人民币[11] - 最后一轮（C+轮）融资的投后估值约为90亿元人民币[12] 市场定位与产品布局 - 公司避开了竞争激烈的乘用车自动驾驶赛道，深耕矿山、港口等封闭与半封闭场景[14] - 灼识咨询数据显示，2024年中国商用车自动驾驶市场规模为48亿元人民币，预计2030年将增长至7743亿元人民币[14] - 公司已系统性地构建起五大产品线：自动驾驶解决方案、V2X车路协同解决方案、高性能感知方案等[14] - 按2024年产品销售收入计，公司是中国最大的商用车自动驾驶公司，市场份额为16.8%；在中国自动驾驶矿卡解决方案市场排名第一[18] - 公司自动驾驶业务创下多个国内“唯一”和“第一”，包括运营全球最大混编作业采矿车队（含56辆自动驾驶矿卡及500辆有人驾驶卡车）[17] 财务表现与运营数据 - 收入实现跨越式增长，从2021年的7738.5万元人民币跃升至2024年的4.10亿元人民币，2025年上半年营收已达4.08亿元人民币，接近去年全年水平[25] - 毛利率显著改善，从2022年的-19.3%提升至2024年的24.7%[25] - 公司仍处于净亏损状态，2022年至2024年净亏损分别为2.63亿元、2.55亿元和5.81亿元人民币，累计超过10亿元人民币[28] - 2025年上半年净亏损扩大至4.55亿元人民币，主要因高昂的投入：一般及行政开支2.00亿元、研发开支1.51亿元，两项合计占当期收入的86%[28] - 客户数量持续增长，截至2025年6月30日，公司服务152名客户[26] - 截至2025年6月30日，公司已交付304辆自动驾驶矿卡及110套独立自动驾驶卡车系统，并收到357辆自动驾驶矿卡及290套独立自动驾驶卡车系统的指示性订单[27] - 公司海外意向订单金额达到6.48亿元人民币[27] 资金用途与未来战略 - 公司计划将IPO募集资金的55%投向研发，15%用于商业化拓展，20%用于产业链整合[22] - 潜在的投資及併購目標包括在自動駕駛軟硬件系統、關鍵零部件領域具有較強研發、交付實力的供應商，以及在自動駕駛整車、V2X硬件具有較強生產及交付實力的供應商[23] - 公司深耕的五大细分赛道合计潜在市场规模超千亿级[23]