日本央行加息决策与市场背景 - 日本央行于12月19日以9:0一致通过加息，将基准利率上调至0.75%，为1995年以来近30年最高水平[1] - 央行表示若经济和物价前景与预期一致，将继续上调政策利率[1] - 加息前数小时数据显示，日本11月核心CPI同比上涨3%，连续第44个月高于2%的通胀目标[1] 通胀压力与政府应对 - 物价持续攀升已成为日本政府面临的执政挑战，民众对生活成本高企不满[1] - 政府已推出包括冬季电费补贴和面向儿童的一次性现金补贴在内的经济刺激方案以缓解民生压力[1] 未来利率路径与经济学家预测 - 接受调查的50位经济学家一致预测日本央行将继续推动货币政策向中性立场靠拢[3] - 略高于三分之二的经济学家预计到2026年9月，日本利率水平将至少达到1.0%[3] - 对于加息时点和速度存在巨大分歧：美国银行预计2026年6月最可能加息，若日元迅速走弱可能提前至4月，并预计2027年底最终利率达1.5%；荷兰国际银行认为下一次加息更可能在2026年10月；Evercore ISI分析师团队认为前提是经济复苏，明年7月至9月间可能再度加息[3] 对日元汇率的影响 - 加息消息公布后，美元对日元迅速拉升40点，亚太早盘美元对日元徘徊在155.59附近[4] - 有分析认为加息预期已被市场消化，日本央行对加息步伐的模糊态度可能导致美元对日元继续升值，甚至迫使当局直接干预以稳定货币[4] - 11月在美联储降息、日本央行加息背景下，美元对日元一度突破157，接近2024年日本政府干预的160红线，导致日本进口原油成本同比上涨28%，液化天然气涨价34%[4] - 日本央行行长坦言汇率对价格影响大于以往，央行必须警惕外汇市场动态等风险[4] - 另有分析指出，考虑到经济复苏阶段，央行不会释放“快速加息”信号，且实际利率仍为负值，加之投资者对日债抛售保持警惕，日元升值空间有限[5] 对日本国债与政府债务的影响 - 日本政府负债达1333.6万亿日元，占GDP比重超过260%，2024财年政府利息支出已占预算的22.4%[5] - 10年期日本国债收益率在加息消息公布后徘徊在1.977%的18年高点附近[5] - 据测算，若10年期收益率从约2%升至2.5%，日本政府的借贷成本可能会翻一番，2028财年利息支出可能跃升至16.1万亿日元，而2024财年为7.9万亿日元[5] 对日本股市与资本流动的影响 - 12月1日日本央行行长暗示可能加息后，日债遭遇抛售，外资当周净卖出1.2万亿日元日本股票[6] - 日经225指数本周已累计下跌约3%，出口导向型股票在日元走强时表现尤为脆弱，加息消息公布后日经225指数下跌[6] - 市场担心日本加息可能重燃日元套利交易平仓，冲击全球市场流动性，但普遍认为由于此次加息已被提前计价，冲击程度将小于2024年7月的首次意外加息[6] - 后续市场反应将取决于日本央行与市场沟通的技巧能否维持微妙平衡[6]