铂期货价格近期表现 - 广期所铂期货主力合约PT2606在三个交易日内两度涨停，价格连创上市新高，12月18日盘中最高触及549.90元/克，报收542.60元/克，涨幅5.32%，近三个交易日累计涨幅达16.7% [2] - 铂期货市场活跃度快速提升，12月18日加权持仓约36500手，日增仓近5900手，沉淀资金约35.83亿元，主力PT2606合约多空比为0.74 [6] - 针对价格大涨，广期所发布公告，自2025年12月23日起，非期货公司会员或客户在铂期货开仓量不得超过500手 [2] 价格上涨的核心驱动因素 - 核心因素源自供需缺口扩大与多因素共振，2025年全球铂金市场预计连续第三年短缺 [2] - 价格上涨首先修复了被低估的金融属性，行情启动前金铂比拉至3.5左右的历史高位，大幅上涨后回落至2.5左右 [3] - 工业属性预期再起，氢能产业成为新兴增长点，同时欧盟可能放弃“2035内燃机禁令”，氢能与燃油车催化剂均是铂金重要需求场景 [3][4] - 宏观环境较为宽松，12月美联储如期降息25BP并启动短期国债购买，美元指数弱势震荡，利多有色及贵金属板块定价 [4][5] 铂金市场供需基本面 - 世界铂金协会预计从2025至2029年，铂金市场年均结构性短缺量为19.3吨，相当于同期年均需求的8% [7] - 全球铂金供给集中度极高，2025年预计南非、俄罗斯、津巴布韦精炼产量分别为126.12吨、20.71吨、16.11吨，三者产量占全球产量92.7% [6] - 铂金下游需求主要涉及投资、工业、首饰、汽车，占比大致为9%、24%、37%、30% [7] - 纽约商品交易所铂金库存总计约61.46万金衡盎司，处于历史偏高位置，近期价格大涨下库存环比轻微去化 [7] 机构观点与未来展望 - 机构认为铂金属兼具工业与金融属性，在美联储转向宽松的低利率环境下，其贵金属属性仍有被低估之嫌 [8] - 2023至2025年间，铂金与黄金的价格相关性达到0.59，属于较高水平，同受宏观因素影响较大 [8] - 摩根大通报告指出，彭博商品指数2026年调整金银权重后，资金流出可能使铂钯等相对低估值的贵金属投资更具性价比 [7] - 长期来看，2026年铂期货仍被看好迎来牛市，投资者可考虑在市场情绪缓和后逢低做多 [9]