中国经济发展历程与成就 - 回顾14个五年规划，中国经济通过70年努力形成了很高的经济增速和雄厚的资产规模[1] - 人均GDP在1988年首次超过低收入国家平均水平，2007年超过中等收入国家平均水平，2021年首次超过世界平均水平，2023年接近高收入国家门槛[1][11] - 2022年产值达到约123万亿元人民币，同期资产总量已超过1200万亿元人民币，资产规模增长迅速[18] “十五五”规划增长目标与投资需求 - 规划提出到2035年人均GDP达到中等发达国家水平门槛，按新华社解读约为2万美元水平[4][11] - 为实现目标，未来10年年均经济增长约需达到4.2%左右[4][11] - 根据对全球210个经济体研究，中长期经济每增长1个百分点，投资净额占产值比需提高3个百分点，据此计算中国未来10年净投资率可能需要13%[4][13] 从高速增长转向高质量增长 - 过去重视增长速度，改革开放近五十年中国经济增速位居全球前列，现在更需要追求增长质量的提高[15] - 高质量增长意味着投资形成的资产需具备更高收益与更优质量，需重视增长的效率问题[16] - 需要从考虑资产增长速度、规模，转向考虑资产的质量、收益率、可持续性等问题[4][22] 投资效率与劳动生产率分析 - 投资产出率（当年产值除以累计固定资产投资）是衡量经济资产回报效率的重要指标之一[16] - 该比率在1992年至1996年间呈系统性增长，1996年后逐渐下降，2008年全球金融危机后再次出现系统性下降趋势[16] - 截至2024年，投资产出率约为34%[16] - 劳动生产率在1992年至2011年总体呈系统性上升趋势，此后开始出现系统性回落[19] 绿色转型带来的产业机遇 - 绿色产业成本下降速度显著，2010年至2024年光伏产业年均成本降幅达15%，累计降幅约70%，且未来三年仍有下降技术潜力[25] - 电池储能成本每年下降14%，五年累计下降近50%[25] - 光电、风电的低成本优势为电动汽车提供了廉价且清洁的能源支撑，电池储能成本下降解决了绿色能源间歇性供电问题[43] - 风光+储能的平准化度电成本已降至约0.1美元/度[43] 电动汽车与绿色能源协同发展 - 电动汽车核心优势在于“电动”属性，依托电力驱动，而电力来源正逐步向光电、风电等绿色能源转型[43] - 绿色能源成本持续下降与电动汽车产业发展形成相互促进的良性循环[43] - 低成本能源供给体系进一步推动电动汽车产业规模化发展，让电动汽车出海具备更强国际竞争力[43] 提振消费与全要素生产率 - G7发达国家1970-2023年数据显示，全要素生产率的提升可能推高消费率的提高[30] - 居民消费率与全要素生产率关系密切，呈正向相关[30] - 核心是提升居民收入，只有收入提高才能根本上提升消费信心[32] 社会保障体系对经济的支撑作用 - 未来发展中更多地重视医疗保障系统、养老保障系统，会有提升经济提升消费的作用[32] - 财政对消费的支持，可以关注基础服务型的卫生健康等长期常态支出[5][36] - “以旧换新”等短期消费补贴实施时，家电等增长有所提速[5][36] 人口结构变化的深远影响 - 中国人口总数在1949年约5.5亿，2021年达到峰值14.13亿，70年间翻了两倍多[38] - 根据生命表推测，如无根本性重大变化，再过70年人口将逐步回落至原有水平[38] - 未来70年人口总量持续减少，老龄化加重尤其需要卫生医疗的支持[39] 对外经济循环与产业出海 - 疫情后中国出口继续保持较快增速，但与进口的关联度明显下降[41] - 出口是另外一块市场，有机会应该抓住，例如电动车出海等[5][41] - 海外投资的稳步推进，对中国对外贸易的提质增效起到一定作用[41] - 与世界做生意需要有一定的弹性，保持双向往来循环很有必要[41] 创新活动与经济水平提升 - 以人均产值代表国家经济水平，创新活动越活跃，经济水平越高，人均产值就越高[28] - 从2016年到2023年，中国在不断扩大创新活动，经济水平也在不断加速提升[28] - 这是未来10年可能达到世界中等发达国家水平的重要基础[28] 资产构成与规划考量 - 2020年中国约1200万亿元的资产主要包含两部分：建筑类资产（约456万亿元）和金融资产[21] - 建筑类资产包括厂房、铁路、基础设施及居民住房，是固定资产累积投资扣除折旧后的总额[21] - 规划时需明确资产总量、效率水平、配置方向等关键信息，判断是否需要调整优化[21] - 养老金本质依托于这些资产，若资产能持续产生稳定收益，就能提供更完善的养老保障[21]