日本央行加息决议与政策转向 - 日本央行宣布加息25个基点，将基准利率上调至0.75%，为1995年以来最高水平，也是30年来最高水平 [1] - 货币政策委员会以9:0全票通过加息决定，与市场普遍预期完全一致 [1] - 日本央行表示，如果其经济展望持续得以实现，打算继续提高借贷成本，表明加息周期将持续 [3] 政策背景与通胀目标 - 日本11月的一项关键消费者价格指标上涨3%，使得通胀连续达到或高于日本央行2%通胀目标的累计月份延长至44个月 [5] - 日本央行认为潜在通胀正在继续以温和态势良性上升，实现长期稳定通胀与薪资稳定增速目标的可能性正在显著上升 [1][3] - 去年日本工会薪资谈判带来历史性增长，今年设定的薪资增长目标与去年类似，表明“通胀-薪资”稳健增长的良性经济趋势有望延续 [5] 市场反应与未来加息路径预期 - 加息决议公布后，日元汇率反而走弱，美元兑日元在156附近交易，主要因加息已被市场充分定价且央行声明立场中性 [3] - 金融市场押注日本央行将以每半年一次的步伐进行加息，直至达到1.5%附近的中性利率水平 [1] - 利率期货市场定价显示，日本央行最早可能将在明年6月宣布再次加息 [6] - 日本央行前货币政策委员会成员预计，2026年可能加息两次，2027年再加息一次，以达到1.5%的中性利率 [3] 经济影响与全球央行环境 - 此次加息使日本央行成为今年全球范围内唯一宣布加息的重要央行，而美联储上周宣布了今年第三次降息 [6] - 即使加息后，日本利率仍远低于国内当前通胀水平，而美国借贷成本则显著高于其国内价格增速，表明两国基准利率正在趋同 [6] - 今年以来，日本与美国10年期国债收益率利差已缩小125个基点 [6] - 日元汇率（美元兑日元）持续徘徊在156点位附近，较其20年平均水平111.61明显偏弱，且贬值态势仍在持续 [6] 政策制定者观点与中性利率讨论 - 有经济学家指出，日本央行声明称利率“处于极低水平”，尽管利率正逼近其1%的中性利率下限预测，这表明央行现在认为中性利率应该更高，为未来进一步收紧政策留出空间 [7] - 曾有日本央行政策委员会成员表示，中性利率可能在1.0%-2.5%之间，但政策制定者可能难以在短期内缩小范围，观察人士对此看法也存在很大分歧 [7] - 决定加息时机的另一个重要影响因素是薪资增长势头，确切迹象可能要到明年3月才会出现 [7]