日本央行加息决议与市场反应 - 日本央行宣布加息25个基点，将基准利率上调至0.75%，达到1995年以来最高水平，政策委员会以9:0全票通过[1] - 央行声明表示，如果经济展望持续实现，打算继续提高借贷成本，潜在通胀正以温和态势良性上升[1] - 加息决议公布后，日元汇率反而走弱，美元兑日元在156附近上行，因加息已被市场充分定价且央行声明立场中性[2] 加息背景与通胀状况 - 日本11月一项关键消费者价格指标上涨3%，使得通胀达到或高于央行2%目标的累计月份延长至44个月[3] - 国内工会年度薪资谈判目标与去年强劲增幅类似，去年历史性的薪资增长表明增长动能完好，有望延续“通胀-薪资”良性趋势[4] - 尽管新任首相高市早苗崇尚货币宽松，但持续的通胀压力与日元走弱带来的政治成本促使政府未阻止加息[3] 未来政策路径与市场预期 - 金融市场押注日本央行将以每半年一次的频率加息，直至达到1.5%附近的中性利率水平[1] - 日本央行前货币政策委员会成员预计，2026年可能加息两次，2027年再加息一次以达到1.5%[2] - 利率期货市场定价显示，日本央行最早可能将在明年6月宣布再次加息[6] 全球央行环境与利率对比 - 日本央行是今年全球范围内唯一宣布加息的重要央行，而美联储上周宣布了今年第三次降息[6] - 即使加息后，日本利率仍远低于国内当前通胀水平，而美国借贷成本显著高于其国内价格增速，两国基准利率正在趋同[6] - 今年以来，日本与美国10年期国债收益率利差已缩小125个基点[6] 汇率与中性利率讨论 - 日元汇率持续徘徊在156点位附近，较其20年平均水平111.61明显偏弱，贬值态势仍在持续[6] - 决策声明称利率“处于极低水平”，尽管正逼近日本央行1%的中性利率下限预测，表明央行认为中性利率应该更高，为进一步收紧政策留出空间[7] - 曾有日本央行政策委员会成员表示，中性利率可能在1.0%-2.5%之间，但难以衡量且看法存在很大分歧[7]