交易方案与进展 - 中金公司通过换股方式吸收合并东兴证券和信达证券 中金公司向东兴证券、信达证券全体A股换股股东发行其A股股票 东兴证券和信达证券的A股股票将注销并终止上市 [1][2] - 换股价格确定为中金公司A股36.91元/股 东兴证券A股16.14元/股 信达证券A股19.15元/股 换股比例分别为东兴证券与中金公司1:0.4373 信达证券与中金公司1:0.5188 [2] - 交易三方实际控制人均为中央汇金 交易完成后中央汇金仍为中金公司控股股东和实际控制人 中国东方和中国信达将成为中金公司重要股东 [2][3] - 为保护中小投资者权益 中金公司A股及H股异议股东可行使收购请求权 东兴证券与信达证券异议股东享有现金选择权 主要股东承诺将所获或原有中金公司股份锁定36个月 [3] - 相关公司A股股票于12月17日停牌 12月18日复牌 复牌当日东兴证券涨停 中金公司涨3.7% 信达证券涨2.47% [3] 业务协同与整合效应 - 合并各方业务布局具有互补性 中金公司在费类业务创收能力和机构业务方面具备显著优势 东兴证券和信达证券资本金相对充足 三方在资源禀赋和业务布局上具备较强互补性 [4][5] - 交易有利于实现业务优势互补和功能性跃迁 依托中国东方和中国信达的不良资产业务生态圈与中金公司的资本市场专业优势 双方可在资产盘活、债务重组、基金投资管理、证券化产品创新等方面拓展协同 [3][4] - 中金公司曾于2015年合并中投证券 成功利用其在零售经纪和网点布局的优势弥补自身短板 结合自身在投行、机构业务等领域的优势 打造了“中金财富”品牌 实现了财富管理业务的快速发展 [4] - 交易完成后 协同效应有望在资本金业务、费类业务、财富管理、研究、投行及资产管理等多个领域逐步显现 推动综合金融服务能力整体提升 形成“1+1+1>3”的整合效果 [5][7] 战略意义与行业背景 - 此次整合是中央汇金自2025年2月接收三大金融资产管理公司股权后的并购动作 旨在加快建设具有国际竞争力的一流投资银行 支持资本市场深化改革与证券行业高质量发展 [1][4][8] - 交易顺应了中央金融工作会议提出的“培育一流投资银行和投资机构”战略目标 以及2024年国务院和证监会关于支持头部机构通过并购重组提升核心竞争力、加强资源整合的政策导向 [6] - 2024年以来监管推动证券行业供给侧改革 支持头部券商做强做大 已有多家券商完成并购重组 例如国泰君安证券于2024年9月启动并于2025年4月完成吸收合并海通证券 [6] - 本次交易是业内罕见的三家机构同时合并案例 将为行业头部机构提供独特的并购范本 [6] 财务与规模影响 - 按现有测算口径 合并后的中金公司营业收入预计将位列行业第3位 总资产及净资产规模有望跻身行业第4位 [7] - 合并后中金公司的净资本规模实现翻倍 并位列行业第5位 资本实力显著增强 [7] - 交易有利于推动公司在战略层面的深度协同 实现资源整合与资本实力的整体跃升 在“做大”的同时进一步“做强” 巩固和提升行业竞争力与市场影响力 [7]