日本央行加息及其影响 - 日本央行宣布加息25个基点，将利率水平提升至0.75%，这是30年来的最高点[1] - 此次加息使日本成为西方发达经济体中的“逆行者”，因美联储和英国央行近期均降息25个基点[8] 日元套保交易与全球流动性 - “日元套保交易”规模约为4万亿美元，过去30年为全球金融市场提供了充足流动性[8] - 该交易模式面临瓦解，因日元加息与美元、英镑降息导致利差收窄，过去由日元流动性支撑的资产将承受抛售压力[3][8] - 日本是美债第一大海外投资方，但其持仓规模已连续3个月下降，若持续抛售美债偿还日元贷款，美债价格将进一步承压[8] 日本国内经济与政策困境 - 日本第三季度GDP环比萎缩0.6%，按年率计算萎缩2.3%，经济增长疲软[11] - 11月核心CPI同比上涨3.0%，通胀数据已持续44个月高于央行2%的目标[11] - 央行行长植田和男的目标是达到1%-2.5%的“中性利率”，但目前利率仍未突破1%的下限[11] 财政与货币政策的矛盾 - 日本政府通过2025财年补充预算案，一般会计总额达18.3万亿日元，同比增加31%，将追加发行11.69万亿日元国债[12] - 在央行“踩刹车”回收流动性的同时，政府“踩油门”增加财政赤字，政策存在巨大矛盾张力[13] - 日本10年期国债收益率一度冲破2%，长债价格下跌反映投资者对政府长期偿债能力持怀疑态度[13] 对中国的影响 - 中国资本项下的外汇管制，隔绝了国际热钱在短期内大量涌入的风险[4]