行业核心观点 - 普通光缆业务底部复苏，提供坚实的安全边际和盈利修复弹性，特种光纤业务在AI算力浪潮下迎来爆发式增长，打开长期成长空间 [1] - 光纤光缆全产业链布局完善，且在空芯光纤等特种光纤研发和产业化处于领先地位的行业龙头企业，将充分受益 [1] 普通光缆市场现状与前景 - 行业出清见底，市场底部确认，呈现出显著的供需再平衡与复苏迹象 [2] - 2025年上半年中国光缆产量为12532.3万芯公里，同比降幅已较前期大幅收窄，显示企稳态势 [2] - 头部光纤厂商反馈，普缆散纤已涨价约15%，运营商集采价格有望企稳回升，行业盈利空间逐步修复 [2] - 人工智能驱动的智算中心增长，对数据中心内部及互联的光缆产生了旺盛需求，推动行业从低谷回到增长周期 [2] - 本轮行情是建立在供需趋稳下的温和复苏，不同于2018-2019年因中国移动FTTH建设带来的需求爆发 [2] 特种光纤市场机遇 - AI算力集群对数据传输提出更低时延、更高带宽、更强密度的要求，为特种光纤带来全新发展机会 [3] - 空芯光纤在时延、带宽潜力及短距离高速传输等方面具有优势，量产技术突破与商业化落地加速，渗透率有望逐步提升 [3] - 掺饵光纤作为长距离、高精密光放大的核心元器件，其需求将随算力网络地理范围的扩大而同步增长 [3] - 国内龙头在空芯光纤、多芯光纤等前沿领域已达到国际先进水平，有望迎来新的市场切入机遇 [3] 行业估值与配置价值 - 受到配置风格影响，估值处于低位的光纤光缆板块关注度提升 [4] - 海外如康宁、藤仓股价屡创新高，国内光纤光缆龙头格局明朗、营收盈利稳定、业绩可见性强 [4] - 行业复苏趋势明显叠加高端品种需求爆发，配置价值凸显 [4]