宏观市场环境 - 美国11月失业率意外升至4.6%，为2021年9月以来最高水平，市场解读为美联储可能加速降息的信号，吸引资金流入风险资产 [1] - 美联储理事支持进一步降息以使利率回归中性水平，并指出若通胀持续放缓，当前政策利率可能较中性利率高出多达100个基点 [1] - 美国总统特朗普下令封锁进出委内瑞拉的受制裁油轮，推动油价从四年多低点强劲反弹，油价上涨将推高采矿成本进而支撑金属价格 [1] 锌期货市场表现 - 隔夜伦锌收于3072美元/吨，上涨37美元，涨幅1.20%，成交量13235手减少7726手，持仓量227407手减少5382手 [1] - 晚间沪锌主力2602合约收报23065元/吨，上涨140元，涨幅0.61% [1] - 短期预计今日现货锌价呈上扬态势 [2] 锌供应基本面 - 国内11月锌精矿产量31.14万吨，较10月减少1.94万吨，北方部分矿山进入冬季减产阶段 [2] - 内外比价不佳使锌矿进口亏损较大，进口量缩减，冶炼厂对国产矿抢购情绪高涨，推动锌矿加工费快速下调 [2] - 2025年10月全球锌板供应短缺2.67万吨，产量119.28万吨，消费量121.96万吨 [2] - 炼厂亏损扩大，供应持续收缩预期将减缓锌价调整节奏与空间 [2] 库存与现货市场 - 12月12日当周，沪锌库存周度降幅达12.34%，降至三个半月以来最低位 [2] - 尽管终端处于淡季、现货消费一般，但持货商挺价，社库持续去化，现货升水且下游逢低补库增多 [2] - 12月17日起国内天津启动环保预警，车辆运输受限，镀锌企业生产将受影响，可能拖累沪锌走势 [2]