能够让IP成为广为人知的IP，让角色成为真正陪伴一代人成长的大明星，反而"路人粉"是非常重要的。 最近的市场对于泡泡玛特，有点悲观。在当下，泡泡玛特的股价在190元位置徘徊，离2025年年内最高点340港元/股，已经下跌了超过四成。 很多海外投资人对于泡泡玛特的信念，已经开始动摇。 伯恩斯坦的分析师认为，Labubu的销量或许在明年就会见顶，IP集中度过高，二手价格正在下跌，热度下降。而摩根斯坦利则担心，泡泡玛特的核心消费 者品牌忠诚度低，基础参与度低，增长主要靠短暂的新颖性驱动。 换句话来说，他们担心大家只追逐Labubu的火热，而没有真正留存为泡泡玛特的粉丝。 对于这点，我倒是有另外的见解。二级市场的热度，其实从来不应该是泡泡玛特IP质量的参考标准。比如，你会通过玲娜贝儿的二级市场价格来判断"川 沙七宝"的核心价值吗？ 但我更关心的，是刚刚喜欢上泡泡玛特IP的消费者，究竟能获得什么样的购物体验。 发展到今天，就算Labubu的热度下行，我相信星星人、SkullPanda、Crybaby等等IP，都能发挥非常好的补位作用，核心粉丝的喜爱不必质疑。但是，能够 让IP成为广为人知的IP，让角色成为真正陪伴一代人 ...