近期价格与供需动态 - 12月中旬电石价格持续下跌，乌海地区个别厂家出厂价近一周内跌幅达100元/吨 [1] - 价格下跌主因前期价格上涨刺激厂家开工积极性提升，市场货源供应增多，厂家库存压力增大 [1] - 下游PVC行业运行弱稳，行业开工下降，对电石需求一般 [1] 2026年行业供应格局展望 - 电石作为高能耗产业，单位产品耗电量高达3000千瓦时，在能源消费双控政策下，新增产能审批门槛极高 [2] - 新增产能仅允许现有企业通过技改升级或产能置换实现少量增量，且多为配套下游的一体化项目，商品量电石新增有限 [2] - 原料端兰炭、电力成本的不确定性将制约企业增产意愿 [2] - 2026年电石行业装置开工率有望迎来结构性提升，核心驱动力来自落后产能的持续出清 [2] - 政策将聚焦10万吨/年及以下小型电石装置，通过设定更高能效和环保标准加速其退出市场 [2] - 落后产能出清推动资源向头部企业集中，头部企业凭借一体化布局和技术优势具备更高生产稳定性和能效 [2] - 综合来看，行业供应端将更加集中、高效，呈现“产能低速增长、产量温和增加、开工率提升”的特征 [2] 2026年行业需求格局展望 - 2026年电石出口有望延续向好态势，成为平衡国内供需的重要力量 [2] - 印度、越南、菲律宾等亚洲发展中国家处于工业化加速阶段，对PVC、BDO等电石下游产品需求持续增长，带动对中国电石的进口需求 [2] - 这些国家自身电石产能有限、技术相对落后，对中国电石依赖度较高，构成稳定的外部需求市场 [2] - 国内需求端依托下游新兴领域（如新能源材料BDO）增长与海外亚洲市场需求支撑，整体保持温和增长 [2] 2026年价格走势与市场博弈 - 电石价格受原材料成本、生产成本、下游需求、政策调控等多种因素影响 [3] - 2026年电石价格或保持震荡筑底态势运行 [3] - 价格向上有顶：主要下游PVC和BDO自身盈利困难，缺乏为高价电石买单的能力，构成价格上行天花板 [3] - 价格向下有底：能源成本高企和持续的供给侧约束，为电石价格提供了坚实的成本底 [3] - 价格中间波动：需求端的季节性变化、区域性电力政策或环保限产、以及BDO新产能投产节奏会不断扰动供需平衡，造成价格频繁震荡 [3] - 电石价格大概率将在上下限之间反复波动以寻找新的市场均衡点，即“震荡筑底” [3] 2026年行业整体展望与核心变量 - 政策因素仍是2026年影响电石供需格局的核心变量，整体导向延续“严控新增产能、加速落后产能退出”的双轮驱动模式 [2] - 国家层面将继续严格审批电石新增产能项目，仅允许等量或减量置换的技改升级项目，从源头上控制行业产能规模 [2] - 预计2026年全年行业将趋向“紧平衡”格局，价格波动幅度可能收窄 [2] - 具备资源禀赋、技术优势和出口渠道的头部企业将在市场竞争中占据主导地位 [2]