A股市场视角重构 - 2025年A股最重大的转变在于市场视角的重构，A股不再是中国的A股，而是全球的A股 [2][6] - 2025年上半年A股前30大制造企业的海外收入占比达45%，却贡献了70%的利润 [2][6] - 市场涌现出一批在电车、锂电、光伏、新能源等领域具备全球领先地位的企业，投资者买入的核心逻辑是其全球竞争力，而非单纯的“中国故事” [2][6] A股估值逻辑转变 - “全球A股”的特征是市场估值中枢持续上抬的核心驱动力 [2][6] - A股正逐步脱离新兴市场的估值逻辑，向基本面与全球布局挂钩的成熟市场靠拢 [2][6] - A股已不再单纯依赖本国经济周期 [2][6] AI应用面临的核心问题 - 当前AI应用面临两大核心问题：用户黏性缺失和难以处理模糊问题 [2][7] - 用户黏性缺失：用户选择AI模型完全基于“即时好用度”，毫无品牌黏性，导致付费意愿有限，难以产生支付溢价 [2][7] - AI难以处理模糊问题：处理复杂问题需要分析师先进行系统性认知和拆解，这依赖长期沉淀的行业“knowhow”和数据，并非互联网式的快速迭代 [3][7] AI付费市场现状与前景 - 目前企业端是AI的主要付费群体，但黏性与付费意愿未达预期 [3][7] - C端、企业端、政府端谁将成为核心付费方仍无明确答案 [3][7] - 对AI的长期前景仍持乐观态度 [3][7]