行业宏观前景与阶段 - 具身智能的发展周期至少长达十年，目前行业的技术方法论尚未完全收敛，商业化路径仍在探索中 [2][7] - 政府、投资人、市场对该赛道的关注与资本投入属于合理的早期布局 [2][7] - 泡沫是投资领域的常见现象，关键在于通过实践不断挤压泡沫、解决问题，最终实现真正的价值输出 [2][7] - 技术完全成熟可能需要十余年，但技术达到一定水平后将逐步解锁场景、创造价值，预计2026年行业将出现更清晰的商用苗头 [3][8] 全球竞争格局与中国优势 - 中国企业在算法理论层面与美国顶尖水平存在差距 [3][7] - 中国在硬件储备、产业化程度上并不逊色，甚至具备明显优势，拥有完善的硬件生产供应链和突出的工程技术能力 [3][7] - 中国在AI领域聚集了全球半数顶尖华人人才 [3][8] 技术路径与商业化进展 - 当前具身智能企业主要分为“可移动人形”与“精细操作”两大方向 [3][8] - “可移动人形”类企业的展示体现了产业链集成能力的快速迭代 [3][8] - “精细操作”领域的技术突破更为关键，部分企业已实现80%-90%的操作成功率，通过后续训练有望提升至90%以上 [3][8] - 所投资的企业在工业产线、酒店服务等场景的落地进展令人欣喜 [3][8] 市场竞争与企业特质 - 中国市场的竞争环境相对激烈，但历经国内市场竞争脱颖而出的企业，往往具备开拓全球市场的能力 [2][7] - 行业需要大额资金投入，部分早期企业的估值虽接近PE阶段水平，但本质仍处于“小苗”阶段，需要长期的资金与资源支持 [4][8] 投资策略与关注重点 - 红杉中国更倾向于在行业早期布局具备“强团队、坚定创业意志、差异化优势”的企业 [4][8] - 投资时更看重企业的长板与特色，而非追求面面俱到，通过支持差异化技术路径的探索，助力行业百花齐放 [4][8]