核心观点 - 凯投宏观认为新兴市场股票的AI泡沫尚未破裂 且可能在明年进一步膨胀[1] - 如果AI泡沫如预测在2027年破裂 较低的新兴市场估值可能无法提供太多缓冲[1] - 泡沫破裂后 台湾和韩国市场将面临大幅回调 亚洲以科技股为主的新兴市场将承压[1] 市场估值分析 - 尽管今年新兴市场股票估值普遍上涨 但仍普遍低于美国市场[1] - 新兴市场与美国AI股票之间存在巨大的估值差距[1] - 预计该估值差距在明年不会大幅收窄[1] 区域市场风险 - 如果AI泡沫破裂 台湾和韩国市场将面临大幅回调[1] - 若泡沫破裂后全球市场出现持续回调 上升的风险溢价将对亚洲以科技股为主的新兴市场构成压力[1]