日本央行加息决策与政策框架 - 日本央行将政策利率上调25个基点至0.75%，为自1995年9月以来的最高水平，正式终结持续近三十年的超低利率时代 [1] - 加息决策获得政策委员会全体成员一致通过，决策依据是通胀和增长率的下行风险均已降低 [1] - 央行行长植田和男警告推迟加息可能迫使日后大幅加息，表明政策正从预防性滞后转向前瞻性调整 [1] 政策决策依据与核心指标 - 央行决策过去侧重于工资数据，但当前明确表示基于基础通胀作出政策决策是可能的 [1] - 工资持续上涨被视为支撑基础通胀稳定的核心因素，只要工资持续上涨，基础通胀就不会下降 [1] - 政策焦点在于基础通胀，而非整体CPI的短期波动，并确认从整体通胀角度看日本经济已处于通胀状态，核心通胀率已高于0% [2] 对汇率与中性利率的立场 - 央行将密切关注日元疲软对基础通胀的影响，但不对汇率水平置评，凸显其避免直接干预汇市但重视汇率对价格传导作用的立场 [1] - 央行承认难以准确界定中性利率区间，并指出当前政策利率距离中性利率区间的下限仍有一定距离 [2] - 不能否认加息幅度超出中性利率的风险，但可以通过仔细审视数据来最小化这种风险 [2] 经济基本面与政策传导环境 - 中小企业总体上表现出稳健的盈利能力，为工资增长和价格传导提供了微观基础 [2] - 日本央行持有的日本国债的存量效应仍在一定程度上发挥作用，意味着即便在加息周期中，宽松金融环境仍将延续一段时间 [2] - 在审视前景风险时，需评估美国关税对消费者的影响，显示对外部政策外溢效应的高度警觉 [2] 未来政策路径与沟通 - 未来政策将取决于下次或随后会议上可用的数据，强调数据依赖性 [2] - 央行将继续与政府更紧密地合作，并与日本财务大臣片山皋月保持良好沟通 [3] - 政策已进入数据驱动的正常化阶段，将以高度数据依赖、风险权衡和渐进节奏推进，市场不应期待激进紧缩但也需告别无限宽松旧范式 [3] 市场分析与未来加息门槛 - 有分析师认为，尽管植田和男为进一步加息敞开了大门，但其表态并未过于强硬，也未明确释放坚决要在2026年3月推动再次加息的信号 [4] - 实施下一次加息的门槛将比此次更高，依赖数据似乎是日本央行所能提供的最清晰的政策指引 [4]